吳曉婧

年末臨近，A股市場震蕩加劇，不少獲得豐厚收益的資金開始“落袋為安”，引發(fā)一批白馬龍頭股大幅回調(diào)。

對此，業(yè)內(nèi)資深的基金經(jīng)理認(rèn)為，通過一段時間的調(diào)整來平抑泡沫和釋放風(fēng)險，有利于中期行情的展開。

基于對明年市場的信心，年末市場出現(xiàn)調(diào)整，不失為布局來年行情的機(jī)會。對于后市，基金看好三大投資方向，包括大金融、泛消費以及高端制造業(yè)。

基金預(yù)期調(diào)整空間有限

對于近期市場的調(diào)整，海富通基金公募權(quán)益總經(jīng)理周雪軍表示，一方面是由于臨近年末，部分機(jī)構(gòu)對組合進(jìn)行獲利了結(jié)，前期漲幅靠前的板塊近期有所調(diào)整。另一方面，近日債市再度出現(xiàn)下跌行情，10年期國債收益率一度破4%，這對于股票市場的估值預(yù)期影響較大。

此外，10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體偏弱，周雪軍認(rèn)為，未來幾個月國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計將弱于前期，同時，未來通脹壓力可能有一定顯現(xiàn)，因此資本市場面臨的宏觀環(huán)境較前期整體偏弱。不過，海外經(jīng)濟(jì)總體在復(fù)蘇，中國中長期預(yù)期在改善，因此周雪軍認(rèn)為，目前整體風(fēng)險也不是很大。

事實上，白馬股經(jīng)過此前一整年的大幅上漲后，已經(jīng)出現(xiàn)了一些不理性的跡象，在業(yè)內(nèi)人士看來，通過一段時間的調(diào)整來平抑泡沫和釋放風(fēng)險，無論對于白馬股還是整體股指而言，都是相對健康和積極的。

“如果近期股指下跌，并不是什么壞事。”中歐基金成長精選策略組負(fù)責(zé)人王培認(rèn)為，當(dāng)一些優(yōu)質(zhì)標(biāo)的在年末開始調(diào)整，一些盈利豐厚的投資者可能首先考慮的是兌現(xiàn)收益，讓當(dāng)年的勞動成果“落袋為安”，而忽略了對股票的價值評判。他認(rèn)為，在目前的市場中，即便是一些估值偏貴的公司，也還處于值得關(guān)注的“好公司”范疇內(nèi)，短期內(nèi)的調(diào)整或給明年的行情創(chuàng)造空間。對于投資者而言，如果股指在當(dāng)下位置得以充分釋放風(fēng)險，那么未來機(jī)會所在的方向?qū)⒏�加明確。

中長線資金聚集A股

在基金經(jīng)理看來，市場短期的震蕩調(diào)整難以避免，但對于中期市場的走勢依舊相對樂觀。長信基金權(quán)益團(tuán)隊認(rèn)為，隨著制度紅利逐步釋放，資本市場的長期價值在積累，中長線資金已積極布局。

一方面是社保基金、養(yǎng)老基金的入市力度有望加大。據(jù)悉，證監(jiān)會日前發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引(試行)》（征求意見稿），長信基金權(quán)益團(tuán)隊認(rèn)為，這是發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者的重要信號，是中國版401K計劃，機(jī)構(gòu)資金將不斷進(jìn)入權(quán)益市場。而且，由于社會財富的增長，無論是社�；�金還是養(yǎng)老基金的規(guī)模都是在不斷增加中。

另一方面則是外資在持續(xù)聚集。中金公司在研報中稱，未來5-10年外資在A股的持股比例有望上升至10%，平均每年從海外流入A股市場的資金規(guī)模在2000億-4000億元人民幣左右。并且，隨著A股納入MSCI，外資進(jìn)入A股市場將加速。

對于后市的投資布局，基金經(jīng)理依舊青睞行業(yè)龍頭。海富通基金公募權(quán)益總經(jīng)理周雪軍認(rèn)為，即使未來在行業(yè)選擇上可能有變化，但在行業(yè)內(nèi)個股的選擇上偏向龍頭依然是不變的趨勢。匯豐晉信動態(tài)策略的基金經(jīng)理郭敏認(rèn)為，市場的調(diào)整也將讓部分業(yè)績優(yōu)秀的行業(yè)龍頭股價變得更有吸引力。

長信基金的權(quán)益投資負(fù)責(zé)人安昀認(rèn)為，隨著中國經(jīng)濟(jì)實力的增強(qiáng)，會涌現(xiàn)更多具有國際競爭力的企業(yè)，他們的目標(biāo)將不再是國內(nèi)市場，而是全球市場，現(xiàn)在開始鎖定這些企業(yè)，在不貴的估值買入并持有，會享受到新一輪增長。

布局三大投資方向

對于后市的投資布局，基金主要關(guān)注大金融、泛消費以及高端制造業(yè)等三大投資方向。

就大金融行業(yè)而言，基金目前還是相對看好保險板塊，此外，銀行也有一定的配置價值�；�金認(rèn)為，作為A股市場的權(quán)重板塊，銀行股的防御性和影響力，對于穩(wěn)定市場走向是不可忽視的力量。

此外，泛消費仍值得持續(xù)挖掘。周雪軍認(rèn)為，2018年預(yù)計溫和通脹的大環(huán)境依然適合泛消費行業(yè)。不過，目前泛消費個股的估值已基本切換至2018年的業(yè)績，因此重點關(guān)注業(yè)績可望超預(yù)期的龍頭，以及一些新的泛消費領(lǐng)域。

滬上一位公募基金經(jīng)理表示，細(xì)分板塊中，仍然看好食品飲料，而新興消費中不少影視、游戲公司也已經(jīng)處于進(jìn)入估值合理區(qū)域，可以左側(cè)布局。

高端裝備及制造業(yè)投資則是基金關(guān)注的重點，周雪軍認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)本輪復(fù)蘇已持續(xù)近兩年，企業(yè)經(jīng)營改善明顯，未來企業(yè)端適當(dāng)加大投資是必然的趨勢。長期前景看好的細(xì)分行業(yè)仍值得布局，包括半導(dǎo)體、電子細(xì)分行業(yè)、通信細(xì)分行業(yè)、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈的中游等，受益于企業(yè)投資加大的細(xì)分個股也值得挖掘，如光伏風(fēng)電、專用設(shè)備等。

編輯：長弓史文超

制作：劉宇澤┃ 圖編：比由