12月12日，證監(jiān)會副主席姜洋出席2017中國上市公司峰會時表示：“證監(jiān)會將穩(wěn)步提高直接融資比重，持續(xù)推進(jìn)股票發(fā)行制度和并購重組市場化改革，大力發(fā)展交易所債券市場，拓展多層次、多元化、互補(bǔ)型融資渠道，健全完善與實(shí)體經(jīng)濟(jì)多元化投融資需求相適應(yīng)的多層次資本市場體系。”
如姜洋所講，提高直接融資比重向來是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)內(nèi)容，在資本市場中，股權(quán)融資毫無疑問是直接融資重要的組成部分。A股市場IPO、再融資以及新三板市場的定向增發(fā)共同組成了資本市場股權(quán)融資的“三極”。
如今年關(guān)將近，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道將通過梳理這三大市場全年的成績單，復(fù)盤2017年資本市場的股權(quán)融資格局。事實(shí)上，在監(jiān)管政策的影響下，2017年資本市場股權(quán)融資呈現(xiàn)出與以往數(shù)年不一樣的景象。
IPO融資大年
IPO發(fā)審常態(tài)化是貫穿2017年資本市場的關(guān)鍵詞，在發(fā)審提速的大背景下，IPO這一重要的股權(quán)融資方式貢獻(xiàn)了超過2000億的融資額。
姜洋在出席論壇時也表示：“今年前11個月，共核準(zhǔn)企業(yè)首次公開發(fā)行386家，IPO家數(shù)和融資規(guī)模均居同期全球前列。IPO審核周期大幅縮短，IPO堰塞湖得以有效緩解。”
而根據(jù)東方財富Choice統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，年內(nèi)共有418家公司完成IPO ，募集資金的規(guī)模達(dá)到了2172億，相比去年全年增加33%。
“對資本市場來說，IPO是一項(xiàng)非常重要的融資工具，但因?yàn)楦鞣N各樣的原因，IPO融資規(guī)模在資本市場所有融資渠道中并不大，因此今年融資規(guī)模突破2000億意義重大。近五年時間里，出現(xiàn)過2次IPO發(fā)審暫停，暫�？諜n期長達(dá)近2年時間，今年超過2000億的融資規(guī)模從側(cè)面也證明了2017年IPO市場是穩(wěn)定的。”一位中信證券投行部人士指出。
記者也統(tǒng)計了2017年IPO單月融資規(guī)模，每月融資額均穩(wěn)定在100億-300億之間。
“年中二級市場表現(xiàn)不好的時候調(diào)整過IPO發(fā)行節(jié)奏，單月融資額有時較低，但總體來說較為平穩(wěn)。今年IPO發(fā)審常態(tài)化一改之前監(jiān)管層受制于股指及輿論的壓力，保持了較為完整的IPO融資通道，實(shí)屬難得。”前述中信證券人士認(rèn)為。
事實(shí)上，無論是完成IPO的企業(yè)數(shù)量還是融資規(guī)模，2017年都是近5年以來的高峰。作為對比2014、2015、2016三年完成IPO企業(yè)的數(shù)量分別為125家、224家、248家，募資規(guī)模分別為668億、1578億、1633億。
目前來看，在證監(jiān)會IPO審核監(jiān)管思路沒有出現(xiàn)根本性變化的情況下，2018年或能繼續(xù)保持較高的規(guī)模。
根據(jù)證監(jiān)會最新公布的在審企業(yè)名單，目前共受理首發(fā)企業(yè)506家，其中，已過會30家，未過會476家。未過會企業(yè)中，正常待審企業(yè)411家，中止審查企業(yè)65家。
再融資大幅下滑
作為資本市場另一項(xiàng)重要股權(quán)融資渠道的再融資，其融資規(guī)模卻在2017年出現(xiàn)了大幅下滑。
IPO和再融資體現(xiàn)了2017年證監(jiān)會監(jiān)管思路的AB面，在調(diào)整資本市場融資結(jié)構(gòu)的過程中，一方面證監(jiān)會持續(xù)支持IPO發(fā)審常態(tài)化，另一方面要遏制再融資套利。
2017年2月17日，證監(jiān)會發(fā)布了《發(fā)行監(jiān)管問答——關(guān)于引導(dǎo)規(guī)范上市公司融資行為的監(jiān)管要求》。同時對《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》部分條文進(jìn)行了修訂。二者雙管齊下，直指近幾年再融資過度引發(fā)的套利和亂象。
相應(yīng)地，再融資市場發(fā)生了巨大的變化。作為對比，2017年1月再融資市場仍完成了超過3000億的融資，但隨后數(shù)月單月再融資規(guī)模再沒有出現(xiàn)超過1000億的情形。
根據(jù)東方財富Choice的數(shù)據(jù)顯示，截至12月13日，共有492家企業(yè)完成再融資，融資規(guī)模共計11342億元，融資規(guī)模相比2016年全年縮減了5832億，縮減幅度高達(dá)34%。與此同時，再融資企業(yè)的數(shù)量也下滑明顯，縮減數(shù)量約在300家左右。
“短時間內(nèi)再融資市場很難再恢復(fù)到去年和前年的熱度。在監(jiān)管層思路不出現(xiàn)變化的情況下，2018年再融資規(guī)模仍將繼續(xù)下降。”一位九泰基金的人士12月13日對記者表示。
再融資規(guī)模的下滑也影響了股權(quán)融資整體市場的規(guī)模，但證監(jiān)會也在引導(dǎo)資金通過其他渠道如優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等產(chǎn)品繼續(xù)進(jìn)入市場，從而優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。
除A股再融資外，新三板再融資市場在近幾年逐漸壯大成為股權(quán)融資的另一重要市場。目前新三板市場由于尚未引入公開發(fā)行機(jī)制，因此絕大多數(shù)融資依托于再融資這一渠道。
新三板再融資市場在2017年維持了1000億的規(guī)模。根據(jù)記者統(tǒng)計顯示，截至12月13日，新三板市場共完成2558次定增，融資規(guī)模達(dá)到了1166億。根據(jù)目前的數(shù)據(jù)推算，2017年新三板市場定增融資規(guī)模將大概率突破1300億元。
“對于新三板市場來說，2017年流動性、市場指數(shù)以及政策供給等多方面均跌入谷底，再融資能夠繼續(xù)維持1000億規(guī)模實(shí)屬不易。”一位華南地區(qū)新三板業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人12月13日接受記者采訪時表示。
