深圳證券交易所(下稱“深交所”)發(fā)布了《2017年度個(gè)人投資者狀況調(diào)查報(bào)告》。調(diào)查顯示，2017年，證券市場(chǎng)繼續(xù)“去散戶化”，中小投資者占比出現(xiàn)持續(xù)下降;新入市投資者中，過(guò)半投資者不滿30歲，年輕化趨勢(shì)較為明顯。投資理性程度總體增強(qiáng)，價(jià)值投資類首次超過(guò)趨勢(shì)類和短線交易類，成為投資者占比最高的投資風(fēng)格類型。

另外，逾九成投資者對(duì)于2018年股市持中性偏樂(lè)觀的態(tài)度，對(duì)創(chuàng)業(yè)板改革充滿期待。

A股繼續(xù)“去散戶化”

本次調(diào)查按照證券賬戶的地理分布狀況，采取分層抽樣方式，對(duì)調(diào)研地區(qū)年齡在18歲至60歲、過(guò)去12個(gè)月進(jìn)行過(guò)滬深兩市股票交易的15890個(gè)樣本投資者進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查，涵蓋全國(guó)307個(gè)大中小城市。

這是深交所2009年以來(lái)第9次發(fā)布此類報(bào)告。近年來(lái)，受資本市場(chǎng)改革不斷推進(jìn)和投資風(fēng)格變化等因素影響，A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)逐步發(fā)生變化。2015年，有84.4%受訪投資者證券賬戶資產(chǎn)量低于50萬(wàn)元，2016年這一數(shù)據(jù)降為77%，最新公布的2017年數(shù)據(jù)則降至75.1%。

不過(guò)，證券平均賬戶資產(chǎn)量呈逐年增加態(tài)勢(shì)。2015年，受訪投資者證券平均賬戶資產(chǎn)量為37.2萬(wàn)元，2016年增加至51.4萬(wàn)元，2017年繼續(xù)增長(zhǎng)2.5萬(wàn)元，至53.9萬(wàn)元。

根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2016年12月末，已開(kāi)立A股賬戶的自然人投資者為11710.77萬(wàn)戶，截至2017年12月末，已開(kāi)立A股賬戶的自然人投資者為13295.83萬(wàn)戶。以此測(cè)算，2017年新開(kāi)立A股賬戶的自然人投資者約為1585.06萬(wàn)戶。

在這些新入市投資者中，25歲以下投資者占比28.2%，30歲以下投資者占比55.8%。“2017年新入市投資者平均年齡31.2歲，5年前新入市投資者平均年齡約36歲，年輕化趨勢(shì)較為明顯。”深交所表示。

價(jià)值投資成首選

值得注意的是，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始接受并逐步形成價(jià)值投資理念。調(diào)查顯示，2017年，價(jià)值投資類首次超過(guò)趨勢(shì)類和短線交易類，成為投資者占比最高的投資風(fēng)格類型。其中，長(zhǎng)期價(jià)值類投資者占比26.5%，較上年提高5.5%;短線交易類投資者占比18.1%，較上年降低5.3%;趨勢(shì)類投資者占比25.9%，與上年基本持平。

2017年，投資者在短線交易、過(guò)度交易方面的心理偏差正在好轉(zhuǎn)。非理性投資者在各種心理描述選項(xiàng)的占比平均下降3.8%。其中，“我寧愿買(mǎi)明天可能漲10%的股票也不買(mǎi)一年后可能翻一倍的股票”降幅最高(7.3%)，其次是“我喜歡操作股票，哪天不操作的話總覺(jué)得缺了點(diǎn)什么”，降幅4.9%。

從投資行為看，雖然投資理性程度總體增強(qiáng)，但非理性投資行為問(wèn)題仍然不容忽視。2017年，各種行為描述選項(xiàng)的非理性投資者平均占比39.2%，發(fā)生比例較高的有“投資自己買(mǎi)過(guò)的股票比其他股票更容易掙錢(qián)”(熟悉偏好，占63.8%)、“自己操作股票比購(gòu)買(mǎi)基金收益更高”(過(guò)度自信，占47.5%)和“我總是拿不住盈利股票而長(zhǎng)期持有虧損股票”(處置效應(yīng)，40.8%)。

此外，近六成投資者沒(méi)有明確止損策略。調(diào)查顯示，2017年，21.1%的投資者不重視止損策略，認(rèn)為“即使股票價(jià)格下跌，只要我不賣(mài)出，就不會(huì)虧損”，38.5%的投資者對(duì)止損持不明確態(tài)度，只有40.4%的投資者傾向使用止損策略。

另一方面，投資者持股也較為集中。調(diào)查顯示，2017年，超半數(shù)投資者年平均持有股票低于3只，平均持股4.9只，較2016年平均持股5.1只有所下降。

股市信心總體向好

對(duì)于2018年股市，投資者信心總體向好。調(diào)查顯示，39.0%的投資者傾向樂(lè)觀，較上年增加10.8%;51.1%的投資者持中性態(tài)度，較上年減少5.9%;9.9%的投資者表示悲觀，較上年減少4.9%。

投資者積極評(píng)價(jià)6月A股正式納入MSCI指數(shù)，63.1%的投資者認(rèn)為長(zhǎng)期利好股市;26.7%的投資者認(rèn)為短期股市會(huì)上揚(yáng)。

對(duì)于資本市場(chǎng)改革發(fā)展重大舉措，投資者最為關(guān)注的是“推進(jìn)科技監(jiān)管”(占比66.0%)和“加快股票發(fā)行制度和并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革”(占比64.5%)。此外，65.7%的投資者對(duì)于境外上市的我國(guó)科技創(chuàng)新型企業(yè)回歸A股市場(chǎng)較為關(guān)注，表示有投資興趣。

記者注意到，在本次調(diào)查中，2017年創(chuàng)業(yè)板投資者平均賬戶資產(chǎn)量為63.2萬(wàn)元，顯著高于非創(chuàng)業(yè)板投資者40.0萬(wàn)元的平均資產(chǎn)量。

而投資者也普遍表達(dá)對(duì)2018年創(chuàng)業(yè)板改革充滿期待。有近九成受訪投資者表示創(chuàng)業(yè)板應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新企業(yè)的支持力度。其中，74.6%的投資者支持對(duì)企業(yè)首發(fā)條件中的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)作出優(yōu)化安排，57.6%的投資者支持對(duì)雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)的企業(yè)首發(fā)條件作出優(yōu)化安排。

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)方面，投資者最擔(dān)心的依次是，“在金融去杠桿背景下，債券到期兌付金額增長(zhǎng)較大，債券違約事件可能大幅增加”(59.0%)、“資管新規(guī)實(shí)施帶來(lái)的流動(dòng)性沖擊，短期內(nèi)可能導(dǎo)致股市資金面收緊”(57.6%)、“全球逐步進(jìn)入加息周期，利率走高將可能導(dǎo)致股票等權(quán)益類資產(chǎn)估值水平總體下降”(55.4%)。此外，企業(yè)盈利的不確定性、美國(guó)股市高位回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)等，也是投資者較為關(guān)心的風(fēng)險(xiǎn)因素。