來(lái)源：上海證券報(bào)

　　近期A股持續(xù)震蕩調(diào)整，但估值面、情緒面和資金面等多重底部信號(hào)開(kāi)始顯現(xiàn)。在近期市場(chǎng)調(diào)整過(guò)程中，多位知名基金經(jīng)理開(kāi)始調(diào)倉(cāng)布局，部分基金則放寬了申購(gòu)限額。 

　　在過(guò)去一兩個(gè)月以來(lái)的持續(xù)調(diào)整后，A股市場(chǎng)已出現(xiàn)多個(gè)底部信號(hào)，包括整體估值水平處于歷史低位、破凈股增多、產(chǎn)業(yè)資本積極回購(gòu)、高管拿出真金白銀增持股票、公募基金發(fā)行困難等。 

　　從市場(chǎng)估值來(lái)看，據(jù)中金公司（601995）測(cè)算，截至6月9日，滬深300指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率9.8倍，顯著低于2005年以來(lái)12.4倍的均值。盡管無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，但股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已上升至均值上方0.8倍標(biāo)準(zhǔn)差的位置，距離2022年10月底時(shí)的水平不遠(yuǎn)。 

　　從產(chǎn)業(yè)資本動(dòng)向看，今年以來(lái)已有數(shù)百家上市公司實(shí)施回購(gòu)，合計(jì)回購(gòu)金額超300億元。銀河證券認(rèn)為，上市公司回購(gòu)潮是較強(qiáng)的底部信號(hào)。 

　　從基金發(fā)行情況看，新基金發(fā)行明顯降溫，今年二季度以來(lái)的新發(fā)偏股基金數(shù)量處于過(guò)去5年以來(lái)的低位，部分基金甚至募集失敗。從過(guò)往市場(chǎng)歷史走勢(shì)可以看出，公募行業(yè)素有“好發(fā)不好做，好做不好發(fā)”的規(guī)律，新基金發(fā)行和市場(chǎng)行情有著一定的正相關(guān)性，基金發(fā)行遇冷是市場(chǎng)見(jiàn)底重要信號(hào)之一。 

　　從機(jī)構(gòu)動(dòng)向看，部分知名基金經(jīng)理近期開(kāi)始調(diào)倉(cāng)換股。根據(jù)上市公司的臨時(shí)公告，睿遠(yuǎn)基金基金經(jīng)理傅鵬博加倉(cāng)了金博股份。截至5月26日，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值基金持有該公司465萬(wàn)股，較今年一季度末增持了近2萬(wàn)股。雖然增持?jǐn)?shù)量不大，但在該股股價(jià)大幅下跌的情況下，基金敢于逆勢(shì)加倉(cāng)，表明對(duì)公司后市的看好。 

　　股價(jià)同樣跌跌不休的福斯特（603806）也迎來(lái)機(jī)構(gòu)加倉(cāng)。截至5月31日，易方達(dá)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)基金持有該公司股份1106萬(wàn)股，比今年一季度末有所增加。同時(shí)，廣發(fā)基金劉格菘管理的多只基金依然持有該公司。華夏能源革新股票則成為福斯特新進(jìn)前十大股東。 

　　除增持外，公募基金還通過(guò)定向增發(fā)實(shí)現(xiàn)折價(jià)入市。6月13日，工銀瑞信基金公告稱(chēng)，工銀瑞信優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)混合、工銀瑞信圓豐三年持有期混合等多只基金參加了恩捷股份（002812）非公開(kāi)發(fā)行股票的認(rèn)購(gòu)，并獲配一定股份。 

　　此外，在市場(chǎng)震蕩調(diào)整中，多只市場(chǎng)關(guān)注度較高的基金放寬申購(gòu)限額。6月13日，廣發(fā)基金公告稱(chēng)，自6 月14 日起，林英睿管理的廣發(fā)睿毅領(lǐng)先混合將投資者單日單個(gè)基金賬戶(hù)申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入基金的業(yè)務(wù)限額調(diào)整為500萬(wàn)元，此前該基金單日限購(gòu)金額為10萬(wàn)元。林英睿管理的另一只基金廣發(fā)價(jià)值領(lǐng)先混合也將申購(gòu)限額從10萬(wàn)元放寬至500萬(wàn)元。 

　　展望后市，大部分機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)處于底部區(qū)域，并開(kāi)始看好后市。 

　　國(guó)海富蘭克林基金權(quán)益投資總監(jiān)趙曉東認(rèn)為，未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大趨勢(shì)不會(huì)變。投資上仍然保持較高水平的權(quán)益?zhèn)}位，基本維持原有的組合結(jié)構(gòu)。 

　　湘財(cái)基金判斷，在海外不出現(xiàn)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)的情況下，A股維持結(jié)構(gòu)性行情大格局不會(huì)變，看好TMT板塊的中長(zhǎng)期配置機(jī)會(huì)，同時(shí)重點(diǎn)挖掘“中國(guó)特色估值體系”相關(guān)投資機(jī)會(huì)。