創(chuàng)業(yè)板此前一度探底，如今人氣異動，在A股慢牛躊躇之時展現(xiàn)出蓬勃姿態(tài)。作為創(chuàng)業(yè)板的明星，網(wǎng)宿科技(300017.SZ)雖然近1個月以來股價有所回升，但是，從公司層面的經(jīng)營以及行業(yè)狀況來看，網(wǎng)宿科技的未來不容樂觀，考驗重重。
網(wǎng)宿科技12月8日報收于10.05元，下跌1.08%。相較于該公司在2016年8月8日25.12元(復(fù)權(quán)后)的收盤價，如今的網(wǎng)宿科技股票價格蒸發(fā)近60%。曾經(jīng)被券商一度吹捧的“千億”市值，也僅剩下250億元左右。
行業(yè)競爭加劇
11月29日，騰訊云官網(wǎng)正式宣布旗下云服務(wù)器CVM、CDN、對象存儲COS、消息服務(wù)CKafka等多款核心產(chǎn)品大幅降價，其中CDN最高降價47%。
值得注意的是，11月22日的“云棲大會·廣東分會”上，阿里云高調(diào)宣布CDN整體降價25%，帶寬單價最低只需要16.2元/Mbps/月。VPC環(huán)境下的企業(yè)級實例最高優(yōu)惠40%，另有5年長期購買優(yōu)惠至三折。
這意味著10天之內(nèi)，騰訊云就對阿里云在廣東云棲大會的降價行為進行了回應(yīng)。價格戰(zhàn)一觸即發(fā)，騰訊、阿里的降價舉措在業(yè)內(nèi)引起巨大反響。隨著阿里云、騰訊云兩巨頭的公開降價，CDN領(lǐng)域新一輪的價格戰(zhàn)正式開啟。
一句俗語或許能夠揭示行業(yè)的感受：“神仙打架，凡人遭殃”。騰訊、阿里基于其經(jīng)濟實力和科技實力以及市場份額可以大打價格戰(zhàn)，顯然會讓行業(yè)面臨挑戰(zhàn)，多數(shù)企業(yè)將受到壓力。
網(wǎng)宿科技成立于2000年1月，主要業(yè)務(wù)是向客戶提供全球范圍內(nèi)的內(nèi)容分發(fā)與加速(CDN)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心(IDC)服務(wù)及云服務(wù)整體解決方案。近幾年，隨著互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展及用戶需求的增長，公司業(yè)務(wù)平臺逐步變大、變強，尤以CDN業(yè)務(wù)為主發(fā)展成為包括傳輸、存儲、計算、安全的云平臺。
網(wǎng)宿科技2017年半年報數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)宿科技今年上半年營收約為24.42億元，其中CDN的營收接近22億元。顯然，CDN是網(wǎng)宿科技的最主要收入來源。
那么，從主營業(yè)務(wù)來看，CDN的行業(yè)價格競爭，將對網(wǎng)宿科技帶來壓力。實際上，這種壓力從網(wǎng)宿科技的CDN毛利率變化可以一窺究竟。
2016年年報顯示，網(wǎng)宿科技的CDN毛利率比上年同期下降3.87%。2017年的情況并未好轉(zhuǎn)，今年上半年，網(wǎng)宿科技的CDN毛利率再次同比下降10.35%。
在今年上半年網(wǎng)宿科技CDN毛利率僅為35.18%，而面對同行業(yè)巨頭在近期聲稱的3折、5折的價格優(yōu)惠幅度，那么網(wǎng)宿科技的壓力并不小。
實際上，從網(wǎng)宿科技的業(yè)務(wù)擴張來看，網(wǎng)宿科技重金押寶CDN業(yè)務(wù)。
2016年，經(jīng)證監(jiān)會核準，網(wǎng)宿科技向特定投資者非公開發(fā)行人民幣普通股(A 股)股票81218421股，每股面值為1 元，發(fā)行價格為43.95元/股。募集資金凈額為354712.88萬元。募集的資金為公司未來社區(qū)云、海外CDN及云安全戰(zhàn)略項目建設(shè)提供了資金保障，其中，“海外CDN”項目計劃投入募集資金人民幣105000萬元。
實際上，網(wǎng)宿科技使用國內(nèi)部分建設(shè)資金9700萬元增資其全資子公司“廈門網(wǎng)宿有限公司”(下稱“廈門網(wǎng)宿”)，由廈門網(wǎng)宿購買位于廈門市軟件園三期的房產(chǎn)，來滿足海外CDN項目建設(shè)及項目配套人員的辦公場地需求。使用海外投資部分募集資金4.305億盧布(折合人民幣5341.66萬元)通過其全資子公司香港網(wǎng)宿購買俄羅斯CDN-VIDEO LLC 70%的股權(quán)，支付交易對價。
此外，2017年上半年網(wǎng)宿科技啟動并完成收購韓國公司CDNetworks Co.Ltd。 12149768股股份，占其發(fā)行在外流通股(不含庫存股)的97.82%，花費近13億元。
雖然一面是急速并購擴張，卻又面臨著毛利率下降以及行業(yè)價格戰(zhàn)，但網(wǎng)宿科技卻信心滿滿。
網(wǎng)宿科技助理總裁李東面對媒體采訪時曾表示：“我們關(guān)注到阿里云又一次公布了CDN和云計算領(lǐng)域的降價，但自己不是太理解這種持續(xù)降價行為背后的邏輯。在CDN領(lǐng)域，這場價格戰(zhàn)只會消滅沒有足夠?qū)嵙?yīng)對競爭的公司，網(wǎng)宿積極應(yīng)對實現(xiàn)了市場份額的穩(wěn)中有升，展現(xiàn)出了強大的競爭力。”
雖然網(wǎng)宿科技動作頻頻，但在二級市場上卻長期備受“冷待”。中國政法大學(xué)資本金融研究院研究員劉彪認為，網(wǎng)宿科技神話的破滅，在于曾經(jīng)的CDN業(yè)務(wù)壟斷被打破，騰訊和阿里巴巴兩大巨頭的雙重夾擊。近年來，科技發(fā)展日新月異，業(yè)務(wù)單一或者上下游嚴重依賴其他企業(yè)的公司IPO過審越發(fā)困難，利用信息不對稱獲取暴利始終不是長久之計，科技公司被市場看好的核心競爭力在于練好創(chuàng)新的內(nèi)功。
“套現(xiàn)”馬蹄疾
雖然網(wǎng)宿科技業(yè)務(wù)擴張，并“自信滿滿”，但網(wǎng)宿科技的實控人陳寶珍和劉成彥早已減持套現(xiàn)超10億元。雖然公司“展現(xiàn)強大競爭力”，但減持套現(xiàn)的腳步反而有所加快。
11月6日，網(wǎng)宿科技股價創(chuàng)新低，報收于8.64元，比前一交易日下跌8.18%。壓力重重的原因在于，在未來3個月，實控人和高管將減持近4700萬股。
陳寶珍10月31日稱，在未來3個月內(nèi)，以集中競價交易或大宗交易方式減持3616.7萬股，占該公司總股本比例不超過1.5%。
緊隨其后，11月5日晚間，網(wǎng)宿科技公告稱，公司4名高管將在未來3個月實施減持操作，合計減持占比不超過0.444%。4名高管分別是副總裁儲敏健、黃莎琳，副總裁、財務(wù)總監(jiān)肖蒨，董事、副總裁和董秘周麗萍，合計減持近1069萬股，將以集中競價方式進行減持。
網(wǎng)宿科技股價在2016年8月初創(chuàng)新高后開始下探，在2016年9月21日和26日，儲敏健、周麗萍分別進行減持，套現(xiàn)金額分別為6650萬元、4586.40萬元。
值得注意的是，4名高管與實控人的減持節(jié)奏“驚人一致”。公開資料顯示，實控人陳寶珍在2016年9月23日套現(xiàn)4.52億元。
據(jù)《華夏時報》記者粗略統(tǒng)計，實控人陳寶珍和劉成彥在2013年、2014年、2016年和2017年陸續(xù)減持已經(jīng)套現(xiàn)超10億元。
有媒體報道，網(wǎng)宿科技在限售股解禁后，就有多名高管及其親屬也進行了減持操作。2010年至今，網(wǎng)宿科技的高管掀起了7輪減持高峰，其中，2013年的減持就有28次之多。目前，網(wǎng)宿科技有14名董監(jiān)高，上市以來超過一半的董監(jiān)高及其親屬進行了減持操作。
對于實控人和董監(jiān)高的輪番減持套現(xiàn)，中國人民大學(xué)法學(xué)教授劉俊海認為，實控人和董監(jiān)高在商業(yè)道德上應(yīng)該和廣大投資者風(fēng)雨同舟，尤其是在股價下跌的時候給予投資者信心，不能自己先跑。“過于資本市場重融資輕投資，上市公司成了實控人控股股東們的搖錢樹，而不是投資者的聚寶盆。個人建議實控人和董監(jiān)高減持一定要嚴格按照證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定和程序，有關(guān)部門也要嚴加規(guī)范大小非減持。”
數(shù)據(jù)的顯示，自2013年起有百余只公募基金持有了網(wǎng)宿科技，2015年末，飆升至251只。2016年，有267只公募基金參與了網(wǎng)宿科技。2017年一季度末，包括富國基金在內(nèi)的多只曾重倉該股的基金選擇離場。三季度末，僅有23家機構(gòu)持股，其中，基金持股3311.66萬股。
交易數(shù)據(jù)顯示，2016年一季度，QFII比爾·蓋茨基金進入網(wǎng)宿科技，持股704.65萬股，成為網(wǎng)宿科技的第十大股東。2016年年報顯示，在三季度增持102.65萬股后，該基金合計持股783.12萬股，占總股本的0.98%，躋身網(wǎng)宿科技第八大股東。但是，從今年一季度開始，該基金開始減持網(wǎng)宿科技，共計減持411萬股。至2017年二季度，該基金已在網(wǎng)宿科技前十大流通股東名單中消失。
春江水暖鴨先知，此番實控人和高管輪番減持，又透露出怎樣的信號？
“公司高管增減持自己公司的股票是影響投資者信心以及股價的重要因素。重要股東和管理人員集體減持，往往意味著公司當(dāng)時股價已經(jīng)被高估，投資者自然也有權(quán)利‘用腳投票’選擇離開。”劉彪說。
