今年的A股市場(chǎng)上演了一波顯著的“大象起舞”行情，以貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安等為代表的藍(lán)籌權(quán)重股，以�？低暋⒅信d通訊等為代表的科技白馬股漲幅翻倍。公募基金在這一市場(chǎng)環(huán)境下業(yè)績(jī)普遍上漲，偏股基金在下半年顯著發(fā)力，平均收益超過(guò)10%；得益于美股、港股及大宗商品市場(chǎng)的良好表現(xiàn)，QDII基金成為今年以來(lái)業(yè)績(jī)最好的基金類(lèi)型。多數(shù)基金公司樂(lè)觀看待2018年投資機(jī)會(huì)，年末新基金迎來(lái)一波發(fā)行熱潮。
QDII基金仍是最賺錢(qián)基金品種
2016年的收益“王者”QDII基金在2017年上半年依舊保持強(qiáng)勢(shì)。上海證券數(shù)據(jù)顯示，QDII今年以來(lái)平均收益率為13.44%，成為2017年初以來(lái)表現(xiàn)最好的基金類(lèi)型。隨著全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)向好，資本市場(chǎng)讓投資者們獲得了較為滿(mǎn)意的回報(bào)。新興市場(chǎng)繼續(xù)領(lǐng)漲，大多成熟市場(chǎng)亦錄得正收益。增量資金不斷流入，美股、港股今年來(lái)表現(xiàn)搶眼。雖然政治面臨許多不確定因素，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)以及企業(yè)界的基本面依然較為堅(jiān)挺。歐洲方面，就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)向好，消費(fèi)者信心指標(biāo)再創(chuàng)新高，調(diào)查也顯示企業(yè)對(duì)前景表示樂(lè)觀，推動(dòng)德國(guó)、法國(guó)等多個(gè)歐盟國(guó)家股市大漲。受益于港股的良好表現(xiàn)，今年多數(shù)大中華區(qū)QDII產(chǎn)品漲幅較大。
不過(guò)臨近年末QDII基金的收益有所回落，上周全球權(quán)益市場(chǎng)漲跌不一，港股先抑后揚(yáng)遭遇較大幅度調(diào)整，黃金及原油均有所下跌，QDII基金上周平均收益率未能成功翻紅。僅海外債QDII平均收益率錄得正值，為0.18%；而受油價(jià)走勢(shì)影響，油氣及資源類(lèi)QDII本期平均下跌2.38%，不及其他類(lèi)別QDII基金表現(xiàn)。
海富通大中華精選QDII基金經(jīng)理卜正倫認(rèn)為，未來(lái)A股資金進(jìn)入港股的速度或?qū)⒊A(yù)期，投資渠道也將向更多中小型成長(zhǎng)股傾斜，中小市值股票將獲得更高彈性。“資金方面，我們?nèi)钥春媚舷沦Y金的流入。國(guó)內(nèi)資金多已將港股納入基本配置范圍，多數(shù)資金已由短期交易轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期投資，全年均有機(jī)會(huì)作為支撐市場(chǎng)的動(dòng)力來(lái)源，因此港股依然是今明兩年資產(chǎn)配置的較優(yōu)選擇。”
博時(shí)基金經(jīng)理張溪岡也指出，隨著滬港通、深港通相繼開(kāi)通，三市互聯(lián)互通，一個(gè)規(guī)模龐大的互聯(lián)互通的大中華區(qū)股市逐漸形成，三地投資者相互滲透。港股市場(chǎng)總體將資金充裕，建議投資者從兩個(gè)方面尋找投資機(jī)會(huì)：一是業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)、估值修復(fù)、基本面超預(yù)期的投資機(jī)會(huì)；二是把握北水南下的脈搏，重點(diǎn)配置港股通名單中的高成長(zhǎng)、低估值、基本面良好的個(gè)股。
偏股基金整體收獲超額收益
今年A股市場(chǎng)呈現(xiàn)“二八”分化，指數(shù)繁榮背后，個(gè)股表現(xiàn)明顯分化。價(jià)值型股票持續(xù)大漲，與成長(zhǎng)型股票回調(diào)形成巨大反差。其中重倉(cāng)家電、白酒等消費(fèi)主題的基金一路高歌猛進(jìn)，而中小創(chuàng)、軍工主題基金與量化基金則跌幅較深，期間虧損幅度較大。盡管各主題基金表現(xiàn)不一，但是總體來(lái)看，今年來(lái)偏股基金平均收益已超過(guò)10%。
以諾德基金為例，旗下混合基金今年以來(lái)平均收益率超過(guò)30%。截至12月6日，諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率37.32%，排名市場(chǎng)前列。
上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心分析師劉亦千表示，“今年公募偏股產(chǎn)品主動(dòng)管理能力突出，博取超額收益能力有望延續(xù)。”
諾德基金經(jīng)理?xiàng)钕驾x分析，雖然今年市場(chǎng)呈現(xiàn)二八甚至一九行情，也就是僅10%到20%的股票上漲，但是權(quán)益類(lèi)基金收益卻非常豐厚。在她看來(lái)公募基金的突出表現(xiàn)跟資本市場(chǎng)大環(huán)境相關(guān)，“隨著監(jiān)管對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防控趨嚴(yán)，一定程度上抑制了投機(jī)、講故事吹泡沫、炒殼資源等現(xiàn)象。A股市場(chǎng)參與者回歸價(jià)值投資和基本面研究，過(guò)去低估值的白馬股在今年迎來(lái)了估值修復(fù)，以白酒家電為代表的消費(fèi)類(lèi)個(gè)股更是公募基金的強(qiáng)項(xiàng)，由于研究得比較透徹扎實(shí)，順勢(shì)把握住了行情，機(jī)構(gòu)投資者的優(yōu)勢(shì)也得以體現(xiàn)出來(lái)。”
交銀穩(wěn)健今年以來(lái)收益率已達(dá)52.10%，交銀穩(wěn)健基金經(jīng)理唐倩認(rèn)為，“確定性”是其在投資上的堅(jiān)持，尋找并長(zhǎng)期持有優(yōu)秀質(zhì)地、并且估值合理的行業(yè)龍頭公司，賺取業(yè)績(jī)成長(zhǎng)和部分估值擴(kuò)張的阿爾法收益，是2017年成功的實(shí)踐，也是未來(lái)5年的投資策略。“目前市場(chǎng)環(huán)境有利于龍頭企業(yè)的發(fā)展，高盈利、高分紅水平以及創(chuàng)造價(jià)值的成長(zhǎng)性企業(yè)，在未來(lái)仍將會(huì)維持當(dāng)前盈利和估值都相對(duì)較為有利的局面。”唐倩說(shuō)。
新基金迎來(lái)年末發(fā)行潮
年末歷來(lái)是基金公司規(guī)模沖刺的傳統(tǒng)時(shí)點(diǎn)，此外對(duì)于來(lái)年的樂(lè)觀預(yù)期也使得偏股類(lèi)新基金發(fā)行迎來(lái)“發(fā)行潮”。
上海證券數(shù)據(jù)顯示，11月先后共有186只產(chǎn)品發(fā)行，其中延續(xù)10月發(fā)行的基金62只，新增發(fā)行的基金124只；新成立基金65只；月底尚未完成募集的基金70只；11月處于發(fā)行狀態(tài)的基金數(shù)量大幅回升，較上月增加109只。其中權(quán)益類(lèi)新增發(fā)行101只，包括混合型81只、股票型7只、指數(shù)型13只；固定收益類(lèi)新增發(fā)行23只，包括債券型22只、貨幣型1只。
上海證券基金評(píng)價(jià)中心分析師高云鵬表示，從發(fā)行類(lèi)型上來(lái)看，11月權(quán)益類(lèi)和固收類(lèi)基金新增發(fā)行數(shù)量均有所回升，11月權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品仍是目前基金管理人關(guān)注的焦點(diǎn)。11月 A股市場(chǎng)沖高后回調(diào)并未影響新基金發(fā)行的熱度，權(quán)益類(lèi)基金占新增發(fā)行基金比重仍在上升�；馃岬男禄鸢l(fā)行一方面表明基金管理人對(duì)中長(zhǎng)期市場(chǎng)行情的樂(lè)觀態(tài)度，另一方面，年關(guān)將至，各大基金公司為年底的規(guī)模排名加大新基金發(fā)行馬力。
中歐基金成長(zhǎng)精選策略組負(fù)責(zé)人王培認(rèn)為，由心理因素主導(dǎo)的投資行為往往在年末達(dá)到極致；而基于對(duì)2018年市場(chǎng)的信心，他認(rèn)為如果年末出現(xiàn)調(diào)整，不失為布局來(lái)年行情的好機(jī)會(huì)。在目前的市場(chǎng)中，即便是一些估值偏貴的公司，也還處于值得關(guān)注的“好公司”范疇內(nèi)，短期內(nèi)的調(diào)整或給明年的行情創(chuàng)造空間。對(duì)于投資者而言，如果股指在當(dāng)下位置得以充分釋放風(fēng)險(xiǎn)，那么未來(lái)機(jī)會(huì)所在的方向?qū)⒏用鞔_。
王培認(rèn)為，市場(chǎng)存在風(fēng)格切換的可能性。過(guò)去幾年里，在受風(fēng)格偏好影響而大幅調(diào)整的中小創(chuàng)板塊中，部分優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股已經(jīng)出現(xiàn)了“估值洼地”，其成長(zhǎng)性或吸引部分資金的關(guān)注，這可能是明年A股市場(chǎng)重要的投資機(jī)會(huì)。他表示持續(xù)看好業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出、估值合理，受益于消費(fèi)升級(jí)、防御價(jià)值較高的食品飲料及家電等大消費(fèi)行業(yè)以及先進(jìn)制造業(yè)。
展望2018年市場(chǎng)，國(guó)壽安保基金觀點(diǎn)認(rèn)為，核心資產(chǎn)的配置價(jià)值仍相對(duì)較大。盡管結(jié)構(gòu)上可能會(huì)有所分化，并非所有大市值公司會(huì)集體走強(qiáng)，但在A股機(jī)構(gòu)化、國(guó)際化趨勢(shì)下，核心資產(chǎn)的配置價(jià)值仍可積極布局，尤其在市場(chǎng)調(diào)整后配置時(shí)點(diǎn)更佳。大邏輯上，推薦市場(chǎng)調(diào)整后繼續(xù)關(guān)注龍頭公司，并積極關(guān)注龍頭公司的擴(kuò)散；行業(yè)方面，建議首選金融行業(yè)和消費(fèi)行業(yè)，其中國(guó)有大行兼具防御和進(jìn)攻屬性，仍可積極配置。
凱石金融產(chǎn)品研究中心分析師桑柳玉建議投資者，權(quán)益類(lèi)基金配置上，在風(fēng)格方面，核心倉(cāng)位上建議均衡配置：一是關(guān)注個(gè)股業(yè)績(jī)有較好增長(zhǎng)且與估值匹配、行業(yè)較為分散的穩(wěn)健成長(zhǎng)型基金；二是注重個(gè)股估值和安全邊際的價(jià)值風(fēng)格基金。（記者 王原）
