23.79億！第三方支付牌照價格再出高價。12月25日晚間，新力金融（600318.SH）擬支付23.79億元，購買海科融通100%股份。

本次交易前，新力金融主營業(yè)務(wù)為小額貸款、融資租賃、融資性擔(dān)保、典當(dāng)和P2P網(wǎng)貸等類金融業(yè)務(wù)。本次交易完成后，上市公司將增加第三方支付相關(guān)業(yè)務(wù)。業(yè)績補償義務(wù)人承諾，海科融通2017年度、2018年度和2019年度扣非后凈利潤分別不低于1.95億元、2.7億和3.35億元。但從過往的業(yè)績來看，�？迫谕ㄒ�完成這個承諾并不容易。

�？迫谕�“二嫁”新力金融

一位支付行業(yè)資深人士在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時指出，這種業(yè)績對賭是風(fēng)險投資的常態(tài)，原則上講被收購標(biāo)的風(fēng)險越大，對賭的要求越高。收單業(yè)務(wù)利潤微薄，主要以規(guī)模取勝，目前第三方支付市場已呈紅海，即使算上其他衍生業(yè)務(wù)，也很難達(dá)到2億元凈利潤。從�？迫谕ǖ臉I(yè)務(wù)范圍來看，23.79億的價格有點貴，“正常來看6億到15億比較合理。”

不過盈燦咨詢高級分析師張葉霞則認(rèn)為這個價格并不算離譜。“據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2017年6月26日全國共發(fā)生36起收購或擬收購第三方支付公司的案例，預(yù)付卡發(fā)行與受理業(yè)務(wù)資質(zhì)牌照價格相對較低，基本在5000萬~1億元左右；擁有互聯(lián)網(wǎng)支付和銀行卡收單業(yè)務(wù)資質(zhì)的牌照價格最高。目前發(fā)現(xiàn)的收購價最高案例為海立美達(dá)以30.39億元收購聯(lián)動優(yōu)勢91.56%的股權(quán)，聯(lián)動優(yōu)勢的許可業(yè)務(wù)范圍包括互聯(lián)網(wǎng)支付、移動電話支付和銀行卡收單業(yè)務(wù)； 2016年1月份另一起有銀行卡收單業(yè)務(wù)的鍵橋通訊收購點佰趣案例給出的第三方支付公司估值也在20億元以上，�？迫谕ǖ闹Ц对S可業(yè)務(wù)范圍為銀行卡收單（全國），截至2017年12月26日持有第三方支付牌照的公司中業(yè)務(wù)范圍涵蓋銀行卡收單的公司僅55家，基于此�？平鹑谂普盏膬r格屬較正常的估值。”

雖有所爭議，但是二級市場給出了積極回應(yīng)，新力金融12月26日漲停板收盤。

公開資料顯示，�？迫谕ǔ闪⒂�2001年4月，注冊資本2.558億元， 2011年獲得中國人民銀行頒發(fā)的《支付業(yè)務(wù)許可證》，獲準(zhǔn)在全國范圍開展銀行卡收單業(yè)務(wù)，并于2016年央行公布第三批支付牌照續(xù)展中順利通過。

不過�？迫谕ú⒉皇墙^對的“好孩子”，自2014起曾三次遭到央行罰款及被要求整改，最近一次為11月14日。

�？迫谕ú⒉皇堑谝淮伪簧鲜泄�司盯上，在新力金融之前，永大集團(tuán)也曾發(fā)布收購海科融通預(yù)案。2015年年底，永大集團(tuán)曾發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購�？迫谕�100%的股份，初步協(xié)商的交易價格為29.69億元。 雖然雙方均有意向，但最終仍舊遺憾“分手”。

寡頭壟斷格局沒有打破

而就在新力金融公告前一周，“滴滴”也用3億元拿下一張支付牌照。12月18日晚間,高鴻股份(000851.SZ)公告,央行已同意“一九付”變更主要出資人。由高陽捷迅將“一九付”100%股份轉(zhuǎn)讓給新增出資人時園科技。時園科技的唯一股東為滴滴出行。根據(jù)公告,股權(quán)轉(zhuǎn)讓的交易價款確定為3億元。

“一九付”主要業(yè)務(wù)是為互聯(lián)網(wǎng)金融、基金、中小電商等企業(yè)客戶提供代收代付、資金結(jié)算、資金托管等服務(wù)。 不過“一九付”暫時還沒實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。根據(jù)公告披露,今年前九月，其凈利潤為-479.27萬元。

2016年8月央行在公布首批27家支付機(jī)構(gòu)牌照續(xù)期結(jié)果的同時，明確表態(tài)稱，一段時期內(nèi)原則上不再批設(shè)新機(jī)構(gòu)。不僅如此，央行還在加碼對現(xiàn)有支付牌照的續(xù)期監(jiān)管。在2015年8月，央行注銷3張支付牌照，在過去兩年多時間，央行又合計注銷了24張牌照，目前支付牌照僅剩下247張。

資源稀缺，牌照的價格水漲船高，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)們，只能選擇花大價錢收購現(xiàn)有支付機(jī)構(gòu)。

而且，雖然目前價格已經(jīng)大幅上行，但依舊有上浮空間。張葉霞分析，“首先，第三方支付業(yè)務(wù)仍處上升期。據(jù)央行數(shù)據(jù)顯示，2017年前三季度非銀行支付機(jī)構(gòu)累計處理網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)1882.13億筆，金額96.94萬億元，每季度處理筆數(shù)增幅在60%以上，而處理金額增幅也均在30%以上。其次，目前第三方支付牌照暫停發(fā)放，同時對于持牌機(jī)構(gòu)的整頓力度加大，存量支付牌照持續(xù)減少，導(dǎo)致其價值會在一定時期內(nèi)水漲船高。至于企業(yè)爭奪支付牌照的原因，主要在于第三方支付牌照可以幫助企業(yè)減少成本壓力，同時記錄大量用戶消費行為數(shù)據(jù)，能幫企業(yè)構(gòu)筑閉環(huán)生態(tài)系統(tǒng)，同時行業(yè)二八效應(yīng)愈發(fā)明顯，逐漸形成寡頭壟斷局面。”

“蛋糕”不斷做大，但市場卻出現(xiàn)贏家通吃的局面。其中支付寶和騰訊金融占據(jù)了絕對的市場份額，分別占比53.7%和39.51%，兩者占據(jù)的市場份額超過9成。第二梯隊是壹錢包、連連支付和聯(lián)動優(yōu)勢，所占份額分別是1.76%、0.76%和0.76%。

連連支付總裁朱曉松在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，連連支付目前在國內(nèi)接入商戶近萬家，累計用戶超過1億人次。“我們目前主要的客戶是2B端，2C暫時做得較少。主因是支付寶和騰訊金融兩家巨頭獨大，一般公司想介入并不容易。但并不代表我們會放棄這塊市場。”