“非標(biāo)已死“？一大批金融從業(yè)人員可能要轉(zhuǎn)行了....

中國(guó)基金報(bào)記者葉修

今日，整個(gè)行業(yè)都在求證一個(gè)消息，即監(jiān)管層是否真的決定徹底叫停券商資管及私募基金投資委托貸款資產(chǎn)及信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

據(jù)一基金子公司總經(jīng)理說，基金業(yè)協(xié)會(huì)停止了對(duì)投貸款項(xiàng)目的集合計(jì)劃的備案。

距離銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》才過去5天，大多基金子公司、券商資管、信托公司剛開始考慮應(yīng)對(duì)辦法，進(jìn)一步限制又來了。

“非標(biāo)已死”成為整個(gè)資管行業(yè)公認(rèn)的事實(shí)。

從嚴(yán)監(jiān)管

今日，行業(yè)傳出消息，稱接到監(jiān)管部門對(duì)定向、集合產(chǎn)品投資委貸、信貸資產(chǎn)的要求。

主要分為兩條：

1. “一對(duì)多”產(chǎn)品，從今日起，未通過備案的產(chǎn)品，若穿透至底層資產(chǎn)是信貸、委貸資產(chǎn)的集合計(jì)劃，協(xié)會(huì)一律不再出具備案函（包括補(bǔ)充備案的）。

2.“一對(duì)一”產(chǎn)品，管理人需向上穿透，投資信貸、委貸資產(chǎn)的委托資金不得是募集資金。

隨后多家金融機(jī)構(gòu)都對(duì)此消息進(jìn)行了確認(rèn)，稱協(xié)會(huì)確已停止對(duì)投信用貸款、委托貸款項(xiàng)目的集合計(jì)劃的備案。

據(jù)悉，近期上海證監(jiān)局關(guān)于證券公司資產(chǎn)管理計(jì)劃參與貸款類業(yè)務(wù)的監(jiān)管規(guī)定也提出了具體要求：

1、不得新增參與銀行委托貸款、信托貸款等貸款類業(yè)務(wù)的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（一對(duì)多）。

2、已參與上述貸款類業(yè)務(wù)的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃自然到期結(jié)束，不得展期。

3、定向資產(chǎn)管理計(jì)劃（一對(duì)一）參與上述貸款類業(yè)務(wù)的，管理人應(yīng)切實(shí)履行管理人職責(zé)，向上應(yīng)穿透識(shí)別委托人的資金來源，確保資金來源為委托人自有資金，不存在委托人使用募集資金的情況；向下做好借款人的盡職調(diào)查、信用風(fēng)險(xiǎn)防范等工作，其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)有相關(guān)要求的，也應(yīng)從其規(guī)定。

已參與上述貸款類業(yè)務(wù)的定向資產(chǎn)管理計(jì)劃發(fā)生兌付風(fēng)險(xiǎn)的，管理人應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管部門及行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告。管理人應(yīng)切實(shí)履行職責(zé)，做好風(fēng)險(xiǎn)處置工作，不得剛性兌付，同時(shí)應(yīng)避免發(fā)生群體性事件。

在業(yè)內(nèi)看來，這是在委貸新規(guī)后監(jiān)管層進(jìn)一步的跟進(jìn)動(dòng)作，涉及一切以募集資金成立資管產(chǎn)品的行業(yè)，包括基金專戶、基金子公司、券商資管、信托公司等。

委貸業(yè)務(wù)走到了盡頭。

在1月6日銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《商業(yè)銀行委托貸款管理辦法》后，正式禁止受托管理的他人資金作為委托方，也禁止具備貸款發(fā)放資質(zhì)的機(jī)構(gòu)作為委托人，禁止信貸資金來源作為委托貸款（禁止倒貸）。

影響有多大？

據(jù)中國(guó)人民銀行發(fā)布的2017年第三季度中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，截至2017年9月末，委托貸款存量規(guī)模為13.88萬億元，在171.23萬億社會(huì)融資規(guī)模中占比8.11%。除百萬億人民幣貸款外，委托貸款規(guī)模僅次于18.21萬億元的企業(yè)債券，是社會(huì)融資途徑中的第三大來源，其重要性不言而喻。

央行官方數(shù)據(jù)顯示，2012年年底時(shí)，委托貸款余額不足1.3萬億，2013年翻倍，隨后繼續(xù)大幅增長(zhǎng)，到了2017年11月底，委托貸款余額飆升到了13.91萬億元。

接近14萬億的委托貸款存量，將迎來全面監(jiān)管。

其實(shí)，雖然行業(yè)內(nèi)震驚于監(jiān)管層的果斷，但并不算太出人意料，畢竟在委貸新規(guī)發(fā)布后行業(yè)內(nèi)就已經(jīng)有了預(yù)期，即任何資產(chǎn)管理產(chǎn)品募集的資金都不能再發(fā)放委托貸款，不論是信托計(jì)劃、銀行理財(cái)、私募基金、券商資管、基金專戶等等，都不能作為委托貸款的委托人。

業(yè)務(wù)突圍ABS成最優(yōu)選擇

原先一些觀點(diǎn)認(rèn)為在銀行委貸業(yè)務(wù)受限后，信托貸款將是最大的受益者。

但華鑫信托在對(duì)部門的通知中提出，確保銀信合作業(yè)務(wù)規(guī)模不新增。

或者這不是個(gè)案，即使基金子公司和私募基金等尋求借道信托發(fā)放信托貸款，從新規(guī)的角度來看是被允許的，但按今日的要求也是不可能的了。

非標(biāo)已死。

非標(biāo)，已死。

但這并不意味著所有的通道業(yè)務(wù)都會(huì)被限制，滬上一家小型基金子公司人士直言，通道業(yè)務(wù)徹底消亡仍需假以時(shí)日。

而鑫沅資產(chǎn)則指出，ABS業(yè)務(wù)必要性更加凸顯，新規(guī)下，其他盤活資產(chǎn)的金融工具都會(huì)受到較大影響，成本會(huì)翻倍或者更多。ABS成了當(dāng)下幾乎最優(yōu)的選擇。“此外，不良資產(chǎn)處置的精細(xì)化創(chuàng)新化操作也是今年可以尋找搶占的商機(jī)。”

更有業(yè)內(nèi)人士指出，2018年，金融行業(yè)會(huì)出現(xiàn)一輪較大的轉(zhuǎn)行潮，各個(gè)子行業(yè)都會(huì)出現(xiàn)一些部門變得無業(yè)務(wù)可作，例如一些銀行的金融同業(yè)部。