美東時間1月31日（北京時間2月1日晚），阿里在開盤前公布了2018財年Q3財報。由于阿里財年截至每年的3月31日，此次公布的是2017年Q4財報。

根據(jù)財報，2017年Q4阿里營收、凈利潤分別為830億和233億，同比增幅分別為56%和36%。

關(guān)于即將結(jié)束的2018財年（截至于2018年3月31日），阿里CFO武衛(wèi)預(yù)計營收將同比增長55%~56%，即2454億~2470億之間。

電商業(yè)務(wù)日賺4.2億

2017年Q4，阿里核心電商業(yè)務(wù)營收732億元，同比增長56%。較2015年Q4增長128%。

電商業(yè)務(wù)營收呈明顯的季節(jié)性，2015年Q4的321億、2016年Q4的466億，均是該年峰值。

由于新興業(yè)務(wù)的崛起（云計算、數(shù)字文娛等），電商收入在總營收中占比“緩慢而堅定”下降。

2015年Q4電商業(yè)務(wù)營收占比為93%。兩年后的2017年Q4，電商業(yè)務(wù)營收占比已降之88%。

電商業(yè)務(wù)盈利能力依然十分強大，2017年Q4息稅前利潤（EBITA）達385億，較2015年同期增長86%，但息稅前利潤率卻從65%降到53%。

2017自然年，電商業(yè)務(wù)總營收1943億，同比增長35%。季度增速快于年度增速，說明電商業(yè)務(wù)在提速。

對于電商業(yè)務(wù)，阿里采取兩方面的策略：

一是運用人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)等技術(shù)提高用戶活躍度、轉(zhuǎn)化率，改善購物體驗并提高生態(tài)體系的峰值處理能力。

截至2017年末，淘寶APP年度活躍用戶達到5.15億。12月份移動端MAU達到5.8億。財報將之歸功于個性化推薦及創(chuàng)新的商展示方式。

2017年“雙十一”訂單處理峰值達每秒32.5萬個（2016年為17.5萬個）；共完成15億筆支付（較2016年增長41%），配送包裹8.12億個。

二是踐行“新零售”。盒馬鮮生是令人矚目的“試驗田”，截至2017年末已開出25家店鋪。另外一個重要事件是224億港元領(lǐng)投大潤發(fā)母公司。阿里聲稱將運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)“武裝”大潤發(fā)440家門店。

非電商業(yè)務(wù)日虧3600萬

2017年Q4，非電商業(yè)務(wù)營收合計達97.8億，占總營收的12%。其中數(shù)字文娛、云計算營收分別為54億和36億。

2017自然年，云計算、數(shù)字文娛、創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收分別為112億、118億和32億；同比增幅分別為101%、52%和-14%。云計算業(yè)務(wù)增長最強勁，創(chuàng)新業(yè)務(wù)負增長、或面臨重大調(diào)整。

2017年Q4，云計算業(yè)務(wù)EBITA虧損率為5%，較2016年同期降低0.2個百分點。與2015年虧損41%的局面不可同日而語。

可以看到，阿里云試圖通過設(shè)備設(shè)施投入、市場拓展、經(jīng)濟效益三個維度的調(diào)控，既要滿足投資人的期待又不對整體業(yè)績形成太大拖累。

投入必不可少，要高增長就得多讓利，又不能無節(jié)制燒錢。最近六個季度，阿里云營收同比增速保持在100%上下，EBITA虧損率控制在5%左右。

數(shù)字文娛版塊核心是視頻網(wǎng)站。2017年Q4，阿里數(shù)字文娛版塊收入54億，EBITA虧損22億，虧損率41%。目前BAT旗下視頻業(yè)務(wù)都在巨虧，百度比較吃力，阿里、騰訊“還好”。娛樂是被寄予厚望的產(chǎn)業(yè)，誰都舍不得放下。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)營收停滯不前，虧損沒有收窄跡象。2017年Q4，EBITA虧損超過10億，虧損率達130%。應(yīng)該說到了“窮則思變”的關(guān)口，預(yù)計不久會有所調(diào)整。

2017年Q4，非電商業(yè)務(wù)的EBITA虧損合共相當于電商EBITA的8.8%，盈虧相抵后總EBITA為362億，利潤率達43.6%（EBITA）。

一言以蔽之，阿里從電商賺的錢里拿出不到十分之一，投入云計算、數(shù)字娛樂等新興業(yè)務(wù)。

在發(fā)布財報同時，阿里宣布根據(jù)2014年簽署的交易協(xié)議，將以“與螞蟻金服相關(guān)的專有知識產(chǎn)權(quán)”換取螞蟻金服33%股權(quán)。這顯然是螞蟻金服申請上市前最重要的一次股權(quán)變化。坊間猜測有可能采取A+H方式。

截至2017年12月31日，阿里無形資產(chǎn)賬面值為271億，假設(shè)其中100億“與螞蟻金服相關(guān)”，這是獲得螞蟻金服33%股權(quán)的成本。目前螞蟻金服估值已達4000億，IPO后市值預(yù)計在1000億美元左右，阿里將獲2000多億投資收益。