本周在資管新規(guī)誤讀形成的利空和上市公司年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)下滑集中公布時(shí)，股市遭到資金恐慌性拋售，從高位連續(xù)大幅下跌。業(yè)績(jī)較差的個(gè)股不僅僅在股市投資中需謹(jǐn)慎，其發(fā)行的債券在債市中也需警惕，避免踩雷。

2017年A股年報(bào)預(yù)告

Wind數(shù)據(jù)顯示，截止到2018年2月2日，兩市發(fā)布2017年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司已達(dá)2535家，占全部A股的70%以上。其中2492家預(yù)告了凈利潤(rùn)區(qū)間，從預(yù)告凈利潤(rùn)下限來看，共有2314家實(shí)現(xiàn)盈利，占比高達(dá)92.86%，其余178家或有虧損，占比不到7%。另外還有43家未公布凈利潤(rùn)區(qū)間，從預(yù)告類型來看，預(yù)增、不確定和略增類型較多。

按照業(yè)績(jī)預(yù)告類型來看，2017年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)喜的(包括略增、預(yù)增、續(xù)盈和扭虧)合計(jì)有1863家，占73.49%;而業(yè)績(jī)堪憂的(續(xù)虧、略減、首虧和預(yù)減)僅有645家，占比25.44%;其余極少數(shù)業(yè)績(jī)預(yù)告不確定�？傮w來看，2017年上市公司經(jīng)營(yíng)良好。

Wind梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，具體個(gè)股上，從已經(jīng)發(fā)布年報(bào)預(yù)告的公司來看，實(shí)現(xiàn)盈利最多的是央企中國神華，其業(yè)績(jī)預(yù)告為：預(yù)計(jì)2017年歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)約452億元，較2016年增長(zhǎng)約225億元，基本每股收益約2.27元，同比增長(zhǎng)約99%。業(yè)績(jī)預(yù)增的主要原因是：受國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革效果顯現(xiàn)、水電出力偏弱等因素影響，下游用煤、用電需求增長(zhǎng)，煤炭?jī)r(jià)格同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

此外還有上汽集團(tuán)、中國人壽、貴州茅臺(tái)和中國石油等全年凈利潤(rùn)至少達(dá)200億以上，這些盈利巨頭基本都是央企和地方國企。另外預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)超過50億元的還有16家，超過10億元的有169家，且這些公司多數(shù)預(yù)計(jì)2017年凈利潤(rùn)同比將實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的增長(zhǎng)，是A股藍(lán)籌股的龍頭。

大幅虧損股

在整體業(yè)績(jī)不錯(cuò)下，還是有少數(shù)上市公司業(yè)績(jī)大幅下滑，甚至虧損。隨著大環(huán)境的變化，業(yè)績(jī)虧損的上市公司后期股價(jià)或?qū)⒃獾綊仐墶?/p>

Wind數(shù)據(jù)顯示，178家虧損公司中，樂視網(wǎng)和石化油服預(yù)計(jì)虧損金額最大，達(dá)到百億元，目前來看無疑為虧損王。此外湖北宜化、ST信通、鹽湖股份等7家凈利潤(rùn)也虧損將超20個(gè)億，虧損金額較大。另外虧損5億至20億之間的有23家;1億至5億最多，有69家;1億以下有67家;而剩余的10家則處于虧損和盈利之間，需等待最后的年報(bào)確定。

虧損公司發(fā)行的債券

雖然股債有蹺蹺板效應(yīng)，但當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)大幅虧損，其發(fā)行的債券還能好嗎?因此具體個(gè)股上，一旦上市公司業(yè)績(jī)大幅虧損的話，相關(guān)的股債風(fēng)險(xiǎn)都有可能較大。

Wind數(shù)據(jù)顯示，在上述虧損的178只個(gè)股中，自2015年以來發(fā)行的中長(zhǎng)期(2年及以上)債券，且還未到期的共有34只，合計(jì)發(fā)行了226.85億元，涉及20家上市公司。其中鹽湖股份在2015年6月份和2016年6月份發(fā)行的兩只債券，15鹽湖MTN001和青海鹽湖MTN001合計(jì)發(fā)行規(guī)模35億元，是目前業(yè)績(jī)預(yù)虧的上市公司中發(fā)行債券金額最大的。此外2017年業(yè)績(jī)巨虧的樂視網(wǎng)，2015年8月和9月發(fā)行的3年期債券15樂視01和15樂視02還有半年左右即將到期，后期能否如期兌付，值得關(guān)注。

業(yè)內(nèi)人士表示，金融嚴(yán)監(jiān)管背景下，市場(chǎng)對(duì)信用違約的擔(dān)憂加重，而上市公司業(yè)績(jī)下修集中暴露的風(fēng)險(xiǎn)，料進(jìn)一步刺激市場(chǎng)神經(jīng)。債券熊市的下半場(chǎng)注定屬于信用債，尤其是低等級(jí)信用債。