國務(wù)院常務(wù)會議提出，運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，增強(qiáng)小微信貸供給能力，保持流動性合理充裕。

在此之前的19日，央行官網(wǎng)刊發(fā)央行研究局局長徐忠的一篇工作論文，長達(dá)2萬余字的文中9次提及降準(zhǔn)(降低法定準(zhǔn)備金率)，建議下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，降低金融機(jī)構(gòu)負(fù)擔(dān)。

有專家預(yù)測，從以往經(jīng)驗來看，國務(wù)院會議定調(diào)“定向降準(zhǔn)”之后，距離落地往往只有一周左右的時間。

國是直通車 侯雨彤 制圖。

再提降準(zhǔn)釋放什么信號?

又見定向降準(zhǔn)，這是否意味著貨幣政策轉(zhuǎn)向?

對此，中國民生銀行首席研究員溫彬接受中新社國是直通車采訪表示：“穩(wěn)健中性的貨幣政策沒有改變。目前進(jìn)行的只是對貨幣政策的微調(diào)預(yù)調(diào)，有利于保持市場穩(wěn)定運(yùn)行，央行依舊維持貨幣政策穩(wěn)健中性的總基調(diào)。”

中國人民大學(xué)重陽金融研究院客座研究員董希淼認(rèn)為，在維持穩(wěn)健中性總基調(diào)的基礎(chǔ)上，邊際上有部分放松的跡象。“從4月的降準(zhǔn)到6月以來的逆回購以及MLF操作，可以看出政策邊際上有放松的趨勢，從‘基本穩(wěn)定’到‘合理穩(wěn)定’再到‘合理充裕’。這也體現(xiàn)出我國貨幣政策的靈活性較強(qiáng)，這一系列操作有利于應(yīng)對外部的沖擊，有利于守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。”

值得注意的是，今年以來，人民銀行在向市場注入流動性的同時，也在注重結(jié)構(gòu)性的調(diào)整。

不同于往年的全面降準(zhǔn)，今年以來，央行實施了兩次定向降準(zhǔn)。

第一次是1月25日開始實施的普惠金融定向降準(zhǔn);

第二次是4月25日實施的定向降準(zhǔn)，降準(zhǔn)資金的一部分用來置換MLF;

20日國務(wù)院常務(wù)會議強(qiáng)調(diào)，運(yùn)用定向降準(zhǔn)等貨幣政策工具，增強(qiáng)小微信貸供給能力，加快已簽約債轉(zhuǎn)股項目落地。

“定向降準(zhǔn)適當(dāng)?shù)乜刂屏肆鲃有�，央行增加MLF的投放并擴(kuò)大擔(dān)保品的范圍，可以給中小銀行提供更多支持。”董希淼分析說。

“定向降準(zhǔn)并不意味著大水漫灌，貨幣政策穩(wěn)健中性的基調(diào)沒有變。”溫彬認(rèn)為，這有利于銀行降低獲得流動性支持的成本，有利于銀行做好資產(chǎn)負(fù)債的管理工作，也將進(jìn)一步引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對實體的支持力度。

央行釋放流動性

央行最近也頻繁出現(xiàn)流動性操作：

4月，央行罕見地宣布大范圍下調(diào)存款準(zhǔn)備金1個百分點(diǎn)，釋放資金規(guī)模約13000億元。償還MLF約9000億元，釋放增量資金約4000億元，大部分增量給了城商行和非縣域農(nóng)商行。

6月1日，央行擴(kuò)大了MLF抵押品范圍，將不低于AA級的小微企業(yè)、綠色和“三農(nóng)”金融債券，AA+、AA級公司信用類債券，優(yōu)質(zhì)的小微企業(yè)貸款和綠色貸款新納入MLF擔(dān)保品范圍。

6月6日央行開展了MLF操作4630億元，對沖到期MLF余額后新增2035億元。再加上19日MLF投放的2000億元，MLF余額增至44205億元。

董希淼接受中新社國是直通車記者采訪時表示，本次流動性操作，是在特殊時間點(diǎn)做出的具有前瞻性的安排。

“目前臨近半年末，金融機(jī)構(gòu)面對監(jiān)管考核壓力，以及稅期臨近和繳納準(zhǔn)備金等影響，短期內(nèi)市場對流動性需求增強(qiáng)，進(jìn)入季節(jié)性流動性偏緊狀態(tài)。”董希淼認(rèn)為，6月19日央行在1000億元逆回購的基礎(chǔ)上，又開展了2000億元的MLF，持續(xù)向市場釋放流動性，有助于彌補(bǔ)銀行流動性缺口。

就央行本次動作的前瞻性而言，董希淼指出，中國密切關(guān)注世界經(jīng)濟(jì)金融形勢變化，為防止外部沖擊勢必要進(jìn)行一些政策安排，“運(yùn)用各種貨幣政策，保持流動性合理充裕。”

溫彬也表示：“目前金融市場出現(xiàn)波動，通過本次公開市場操作，可以穩(wěn)定市場預(yù)期，保持金融市場利率的平穩(wěn)。