黃俊:戰(zhàn)略介入期到來 金融資產(chǎn)相對價值凸顯
老品牌、老團隊 區(qū)分運氣與實力甄選牛基
隨著公募養(yǎng)老目標基金的推出,一時間市場上出現(xiàn)了多只產(chǎn)品,似有“亂花漸欲迷人眼”之嫌。
為何選擇南方基金?黃俊介紹,南方基金FOF團隊目前有10名成員,是市場上最早組建養(yǎng)老目標投資團隊的基金公司之一。其成員來自于公司內(nèi)部投研團隊和外部大型保險、大型銀行的基金研究和委外投資團隊等,投資研究背景涵蓋國內(nèi)外宏觀研究、大類資產(chǎn)配置、FOF投資、基金研究、量化研究等各個方面,并且各有專長。經(jīng)過磨合,在實際工作中,團隊能做到優(yōu)勢互補,將充分發(fā)揮整體作戰(zhàn)的力量。
此外,公司與國際知名的基金評級機構(gòu)晨星資訊的深度合作,也使團隊在FOF組合構(gòu)建、策略開發(fā)以及基金研究等領(lǐng)域獲得了強大的研究支持。
與此同時,南方基金在企業(yè)年金上的投資業(yè)績有目共睹,為個人養(yǎng)老金資金的穩(wěn)健增值提供了保障。在“第二支柱”的企業(yè)年金基金管理方面,南方基金具有優(yōu)異的企業(yè)年金投資業(yè)績。根據(jù)人社部公開發(fā)布的全國企業(yè)年金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,近三年(2015年-2017年)單一計劃含權(quán)組合累計收益率排名第二;近三年(2015年-2017年)單一計劃固收組合累計收益率排名第一。
而養(yǎng)老目標基金均采用FOF的形式進行投資,通過投資基金產(chǎn)品來獲得收益。熟悉中國公募基金行業(yè)的人應(yīng)當了解,公募FOF正式發(fā)行是2017年,而全行業(yè)首只公募FOF產(chǎn)品正是南方基金推出的。
黃俊介紹,基金選擇將是養(yǎng)老FOF為客戶創(chuàng)造價值的重要領(lǐng)域。數(shù)據(jù)顯示,過去十年,成熟市場,如美國股票基金行業(yè),前25%主動基金經(jīng)理對于后25%的平均超額收益是1%-3%,而中國過去十年是15%左右,國內(nèi)的機構(gòu)投資者相對于滬深300中長期有巨大的超額收益,這也給FOF基金投資創(chuàng)造了基金投資的空間。
黃俊希望盡量選到好的主動股票基金經(jīng)理,通過他們有望配置到好的個股,從而實現(xiàn)相對滬深300的超額收益。在他看來,現(xiàn)在市場上有這樣的空間,而且南方也有成熟的方法,只要團隊持續(xù)保持勤奮,用價值投資的方法堅持去做,就有望給養(yǎng)老客戶持續(xù)創(chuàng)造價值。
“做FOF選基金經(jīng)理,首先要學(xué)會區(qū)分運氣和能力。如果某只產(chǎn)品業(yè)績好,但業(yè)績來自運氣,則風(fēng)險反而是最大的。有否極泰來,也必然有盛極而衰,依靠風(fēng)格興盛和追逐趨勢獲得的收益多半不能持久。”黃俊強調(diào)。
戰(zhàn)略介入期
中國金融資產(chǎn)相對投資價值凸顯
養(yǎng)老目標基金的設(shè)計接地氣,南方基金的積累也有優(yōu)勢。但是讓不少投資者擔(dān)心的焦點在于,當前市場不穩(wěn)定,適合買基金么?
對此,黃俊表示,經(jīng)過年初以來的下跌,A股的估值水平已經(jīng)回落至歷史極低位置,甚至比2008年底部還低,股市繼續(xù)下跌的空間有限,當前估值的股市給投資者帶來的長期回報具備吸引力。
債券市場方面,再度出現(xiàn)之前大幅下跌可能性不高,目前收益率下配置價值正在逐步顯現(xiàn)。美聯(lián)儲加息或最晚在明年到位,中國高等級債券利率的下行空間將打開。
“目前來看,資產(chǎn)配置是有利于金融資產(chǎn)的。”黃俊指出,三類資產(chǎn)(高等級債券、股票整體和房地產(chǎn))中,如果追求趨勢,客戶可能更多傾向于目前正在漲價的三、四線房地產(chǎn),但如果從價值投資角度來看,可能以高等級債券及權(quán)益等金融資產(chǎn)作為組合,性價比將遠遠好于房地產(chǎn)資產(chǎn)。目前金融資產(chǎn)和房地產(chǎn)資產(chǎn)蘊含的對未來的預(yù)期十分矛盾,房地產(chǎn)未來十年、二十年或沒有那么好,而未來十年、二十年的金融資產(chǎn)有望為客戶創(chuàng)造價值。
南方養(yǎng)老2035可投資范圍很廣,也可以投資海外資產(chǎn),但黃俊坦誠,在美股投資價值明顯較低時,會保持謹慎的態(tài)度,但美國國債、高等級企業(yè)債等的配置機會也在逐漸到來。養(yǎng)老FOF可以投資的其他品類還包括原油和黃金,但目前對原油價格走勢不樂觀,對黃金將保持關(guān)注,一旦美聯(lián)儲加息節(jié)奏停止,則會有很好的配置機會。黃俊介紹,養(yǎng)老FOF通過多元資產(chǎn)的分散化投資,是能改善基金凈值風(fēng)險收益比的。如果幾個高收益高波動的資產(chǎn)能夠漲跌抵消,則將是投資領(lǐng)域唯一的免費午餐——預(yù)期收益變動不大,回撤控制更好。
“如果正在經(jīng)歷熊市,則表明正在儲備未來牛市的空間。現(xiàn)在股票估值越低,未來的彈性越大,這是肯定的。債券也一樣,市場的合理修正終會發(fā)生,投資人不能因為下跌而增加恐懼。養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理要為客戶持續(xù)創(chuàng)造價值,首先就應(yīng)該建立起真正價值投資的理念。”黃俊表示。
對于很多老百姓而言,“老齡化”是一個熟悉而又陌生的名詞。
數(shù)據(jù)顯示,2017年我國60歲以上的人口,占到全國總?cè)丝诘谋壤呀?jīng)達到了15%左右。預(yù)計到2055年將接近30%。隨著社會經(jīng)濟不斷發(fā)展,老齡化現(xiàn)象是每個國家在發(fā)展中都繞不開的話題。而對于個人而言,在國家保障了基本養(yǎng)老之后,如何保證退休之后的生活品質(zhì)不掉價?這個問題十分現(xiàn)實。然而,聰明的投資者早就開始為往后余生做打算了。
時至今日,眾所周知,把養(yǎng)老錢都存在銀行盡管較為安全但或不是最好的辦法。那么做怎樣的投資才可以對抗通脹甚至超越通脹,同時讓人感覺靠譜、省心呢?作為成熟市場的美國,在上個世紀也遇到類似的問題,于是著名的401K計劃應(yīng)運而生,在保障了很多民眾生計的同時,也成為美股數(shù)十年溫和長牛的穩(wěn)定器。據(jù)悉,在當前美國養(yǎng)老體系中,企業(yè)和個人繳費的第二、第三支柱已經(jīng)占主要比例。
10月15日,類似于美國個人繳費的養(yǎng)老產(chǎn)品——南方養(yǎng)老目標日期2035三年持有期基金中基金(以下簡稱“南方養(yǎng)老2035”)開始發(fā)售。
然而,有投資者會問,養(yǎng)老目標究竟如何實現(xiàn)養(yǎng)老?市面上好像有一些養(yǎng)老目標基金產(chǎn)品,為什么要選南方基金的產(chǎn)品?現(xiàn)在市場并不穩(wěn)定,買養(yǎng)老基金靠譜么?
帶著投資者關(guān)心的實際問題,南方養(yǎng)老2035的擬任基金經(jīng)理黃俊表示:“南方養(yǎng)老2035希望為客戶提供一套養(yǎng)老投資的整體解決方案。通過目標時間的確立,以及風(fēng)險的逐漸合理調(diào)整,既幫助客戶實現(xiàn)選基金的工作,也幫助客戶完成資產(chǎn)配置的工作。”
養(yǎng)老FOF大有可為
為投資者提供一站式養(yǎng)老投資服務(wù)
目前,國內(nèi)正在努力建立并完善社會養(yǎng)老第三支柱。對于“第三支柱”這個名詞,國內(nèi)許多人并不熟悉,但在發(fā)達國家已經(jīng)成為普遍概念。1994年10月,世界銀行在一份有關(guān)防止老齡化危機的報告中,首次提出了養(yǎng)老金三支柱模式:“第一支柱”是政府向全體就業(yè)人員提供的公共養(yǎng)老金計劃,此為強制收費,并保障退休生活的基本開支;“第二支柱”是私人和公共部門的雇主向雇員提供的一種輔助性補充養(yǎng)老計劃(企業(yè)年金、職業(yè)年金),此為雇主和雇員共同繳費,只保障該繳費雇員的養(yǎng)老金;“第三支柱”是個人儲蓄養(yǎng)老金計劃(包括商業(yè)養(yǎng)老保險、養(yǎng)老FOF等金融產(chǎn)品),此為個人自主繳費,保障退休生活品質(zhì)的補充性養(yǎng)老金。
目前,“三支柱模式”是國際上普遍采用的養(yǎng)老金制度模式。簡單而言,養(yǎng)老責(zé)任由政府、企業(yè)、個人三方共同承擔(dān)。
而養(yǎng)老目標基金的設(shè)立,正是為了助力國內(nèi)社會養(yǎng)老體系的“第三支柱”建設(shè)。
“數(shù)據(jù)顯示,當前美國的水平,第一支柱占到10%,第二、第三支柱分別占到60%、30%,呈現(xiàn)出美國社會養(yǎng)老主要靠企業(yè)和個人的格局。”黃俊告訴記者。
國內(nèi)投資者需要盡早著手做好養(yǎng)老儲備。黃俊算了一筆賬:排除通脹等原因,以一個人工作時月入一萬元為例,如果退休之后,一二三支柱為其帶來的總收入應(yīng)當是工作時的60%-70%,也就是六七千,這樣才是相對合理的。如果退休后只有退休前收入的20%到30%,那么退休后的生活品質(zhì)一定會受到很大的影響。一般而言,每個國家的基本養(yǎng)老金(第一支柱)只應(yīng)該保障基本的生活開支,因此目前哪怕是中高收入人群的退休基本養(yǎng)老金將來或許也只有三四千左右。因此,個人不做好養(yǎng)老儲蓄,就真的會影響到退休后的生活保障。
“南方養(yǎng)老2035希望為客戶提供一套養(yǎng)老投資的整體解決方案。預(yù)計自己退休前后收入落差較大的投資者,都可以在退休前將一部分資金投資到養(yǎng)老FOF中,而待退休后分月領(lǐng)取此前的積累,以此平滑退休前后的生活品質(zhì),確保一二三支柱的退休總收入達到退休前可支配收入(購買養(yǎng)老FOF后)的70%以上。”黃俊表示。
而南方養(yǎng)老2035的設(shè)計,是把2035年底設(shè)定為退休日期或者目標日期,隨著退休日期臨近,逐漸降低權(quán)益類資產(chǎn)的投資比例,增加固收類資產(chǎn)的比例,讓組合的風(fēng)險收益特征與客戶的人生軌跡、風(fēng)險承受能力始終相匹配。如此設(shè)計,是充分利用了權(quán)益類資產(chǎn)長期看收益更高,但短期波動較大的特性:年輕投資者因為投資期限較長,可以積極承擔(dān)期間內(nèi)的波動風(fēng)險,獲得長期內(nèi)的更高增值;年長投資者因為投資期限變短,更關(guān)注凈值的穩(wěn)定性。
通過目標時間的確立,以及風(fēng)險的逐漸合理調(diào)整,既幫助客戶實現(xiàn)了選基金的工作,也幫助客戶完成了資產(chǎn)配置的工作,因此,養(yǎng)老FOF產(chǎn)品已經(jīng)成為美國養(yǎng)老投資的主流產(chǎn)品。
當然,具體到投資介入方式,許多業(yè)內(nèi)人士指出,養(yǎng)老FOF十分適合連續(xù)定投。黃俊本人也積極推崇按照每月從工資中,或者每年從獎金中定期扣款,以定投方式參與南方養(yǎng)老2035。
