12月19日，距離2018年A股交易結(jié)束僅剩7個(gè)交易日，滬深兩市繼續(xù)下跌，截至收盤，滬指跌1.05%，報(bào)收2549點(diǎn);深成指跌1.48%，報(bào)收7418點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板跌1.90%，報(bào)收1268點(diǎn)。復(fù)盤2018，受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和外圍貿(mào)易摩擦的影響，滬指從3314點(diǎn)下跌至2549點(diǎn)，年跌幅達(dá)23%，深成指從11079.64點(diǎn)下跌至7418.69點(diǎn)，年跌幅達(dá)32.80%，創(chuàng)業(yè)板指從1759.02點(diǎn)下跌至1268.81點(diǎn)，年跌幅達(dá)27.61%。
對(duì)于2019年，多家機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度。中信證券認(rèn)為，A股在2019年將迎來未來3年至5年復(fù)興牛的起點(diǎn)，東北證券預(yù)計(jì)上證綜指2019年核心震蕩區(qū)間在2800點(diǎn)至3500點(diǎn)之間。
2018年平均每個(gè)股民損失9.7萬
慘淡行情讓投資者損失慘重，2018年，滬深兩市市值蒸發(fā)近13萬億。以中證登近期的投資者數(shù)據(jù)計(jì)算，這意味著2018年，平均每位中國(guó)股民損失了9.7萬元。同花順投資賬單顯示，2018年，93%的投資者虧損，僅有7%的投資者盈利。如果投資者在2018年空倉，都能跑贏絕大多數(shù)人。
在投資的長(zhǎng)河中，人們對(duì)于當(dāng)下股市的看法總是偏向過度悲觀或者過度樂觀，對(duì)比歷史數(shù)據(jù)，事實(shí)上，2018年A股的估值已經(jīng)逼近歷史低位，wind數(shù)據(jù)顯示，全部A股的市盈率從13.83下降到13.71，市凈率維持1.48，滬深300、中證500、中小板綜、創(chuàng)業(yè)板綜的市盈率分別為10.58、18.65、24.43和43.07，市凈率分別為1.29、1.61、2.22和2.90。對(duì)比2009年、2016年，A股的表現(xiàn)已經(jīng)接近歷史極差。橫向來看，同美股相比，A股藍(lán)籌股的估值只有美股估值的一半。在估值低的背景下，多家證券投研機(jī)構(gòu)已經(jīng)喊出了全面加倉的口號(hào)。
新退市制度“動(dòng)真格”，利好因素在增多
雖然市場(chǎng)羸弱，但是今年A股迎來了眾多政策利好，積極因素正在增多。
從國(guó)際化的角度來看，今年以來，證監(jiān)會(huì)采取多項(xiàng)政策措施，穩(wěn)步擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開放，優(yōu)化和擴(kuò)大股票互聯(lián)互通機(jī)制，包括修訂完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)制度，進(jìn)一步擴(kuò)大證券期貨業(yè)開放。在交易層面，大幅度提升滬深港通每日額度，同時(shí)滬深交易所持續(xù)完善停復(fù)牌制度和尾盤交易機(jī)制。
A股在2018年6月納入了MSCI，權(quán)重在9月提高到5%，9月，富時(shí)羅素也宣布將A股納入其全球指數(shù)體系，2019年6月將先納入20%。證監(jiān)會(huì)副主席方星海將其評(píng)價(jià)為：“這是中國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程中又一具有里程碑意義的盛事。”他認(rèn)為，這有利于進(jìn)一步引入境外長(zhǎng)期資金、改善A股投資者結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步提升A股市場(chǎng)國(guó)際化水平和資源配置效率。
資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)有進(jìn)有出，但在A股，退市與上市的數(shù)據(jù)不成比例，在制度改革方面，退市制度改革無疑是最“難”的一塊，因?yàn)闋可胬姹姸�，退市制度不完善等諸多原因，退市難成為A股的一大頑疾。
今年11月，滬深交易所相繼發(fā)布“退市新規(guī)”，A股重大違法退市新規(guī)正式落地。新的退市制度“動(dòng)真格”，不僅前期提及的危害公眾安全的重大違法行為需要退市，IPO造假、并購重組造假、年報(bào)造假的企業(yè)都被明確將被退市。而在新規(guī)發(fā)布的當(dāng)晚，深交所即宣布啟動(dòng)對(duì)長(zhǎng)生生物重大違法強(qiáng)制退市機(jī)制。
除了退市制度，今年監(jiān)管部門還著力推進(jìn)了對(duì)上市公司回購制度的改革，今年10月，全國(guó)人大常委會(huì)通過了對(duì)《公司法》有關(guān)公司股份回購規(guī)定的修改。
股份回購是指公司收購本公司已發(fā)行的股份，是國(guó)際通行的公司實(shí)施并購重組、優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)、穩(wěn)定股價(jià)的重要手段，已是資本市場(chǎng)的一項(xiàng)基礎(chǔ)性制度安排。
在諸多積極因素的影響下，券商機(jī)構(gòu)對(duì)于明年的市場(chǎng)行情偏向樂觀。
多家機(jī)構(gòu)持樂觀態(tài)度，中信證券認(rèn)為，A股在2019年將迎來未來3年至5年復(fù)興牛的起點(diǎn)，東北證券預(yù)計(jì)上證綜指2019年核心震蕩區(qū)間在2800點(diǎn)至3500點(diǎn)之間。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超認(rèn)為，當(dāng)前國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)正從債券牛市進(jìn)一步向新一輪股票牛市演化過程中，這取決于減稅效果、改革進(jìn)展等因素。
【投資者說】
敬畏市場(chǎng)，在熊市做好風(fēng)險(xiǎn)控制
同花順投資賬單數(shù)據(jù)顯示，2018年損失超50%的投資者超過26%。
一位80后投資者王強(qiáng)在“股吧”中寫道：“大盤讓我再一次懂得了風(fēng)險(xiǎn)控制，在市場(chǎng)充滿不確定的背景下，不進(jìn)場(chǎng)才是最好的選擇。”
王強(qiáng)是在行情下跌最厲害的10月份寫下的這段話，那時(shí)他的賬戶每天由于不斷加倉，接近滿倉，每天產(chǎn)生的浮虧接近他一個(gè)月的收入。王強(qiáng)告訴記者，3000點(diǎn)加過倉，2800點(diǎn)加過，沒有預(yù)測(cè)到市場(chǎng)會(huì)一直跌破2500點(diǎn)。
談及教訓(xùn)，王強(qiáng)稱：“要對(duì)市場(chǎng)保持敬畏，在牛市大家都會(huì)掙錢，但在熊市一定要做好風(fēng)險(xiǎn)控制和倉位管理，少回撤就是勝利。”
市場(chǎng)中仍有不少“聰明錢”逆勢(shì)掙錢，在A股大幅下滑的過程中，老股民趙軍通過上證50ETF期權(quán)，獲益頗豐。趙軍稱：“在市場(chǎng)大熊的情況下，多空方向選擇相對(duì)簡(jiǎn)單，因此獲利也較為容易。”趙軍介紹稱，期權(quán)有對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的作用，投資者可以直接買入認(rèn)沽期權(quán)，即使虧損，也可以保障虧損限度，相對(duì)于為自己的股票買了保險(xiǎn)。
市場(chǎng)非理性的下跌，使得部分長(zhǎng)線指數(shù)投資者看到了機(jī)會(huì)，另外，政府為民企紓困的政策不斷出臺(tái)，市場(chǎng)“政策底”信號(hào)強(qiáng)烈。
一位在雪球中擁有數(shù)萬粉絲的長(zhǎng)線投資者，在創(chuàng)業(yè)板跌至1200點(diǎn)時(shí)買入ETF。該投資者稱：“ETF走勢(shì)與股市同步，我們不需研究個(gè)股，只要判斷漲跌趨勢(shì)即可，相對(duì)最省力，風(fēng)險(xiǎn)也較投資單一股票要小得多，不會(huì)指數(shù)上漲還賠錢。”
作為指數(shù)投資利器，ETF今年銷售火爆，成為投資者抄底A股的利器。
【投資錦囊】
2019年看好成長(zhǎng)股，全年走勢(shì)呈“N”型震蕩上行
機(jī)構(gòu)更看好成長(zhǎng)股表現(xiàn)，中信建投證券認(rèn)為2019年，股票市場(chǎng)低位波動(dòng)，具備中長(zhǎng)期戰(zhàn)略配置價(jià)值。該機(jī)構(gòu)預(yù)期中國(guó)股市在三四季度將逐步走高，成長(zhǎng)板塊引領(lǐng)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)是資本市場(chǎng)的主線。
招商證券首席策略分析師張夏認(rèn)為，對(duì)2019年A股走勢(shì)判斷相對(duì)樂觀，上半年面臨經(jīng)濟(jì)下行和流動(dòng)性寬松的“下行式寬松”的局面，若年中社融增速大幅回升，經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)。政策“風(fēng)”漸暖，2019年資金持續(xù)流出的局面將會(huì)逐漸扭轉(zhuǎn)。因此判斷上半年A股中小市值風(fēng)格有望占優(yōu)，若下半年社融增速回升，則A股整體都會(huì)有更好表現(xiàn)。預(yù)判全年走勢(shì)呈現(xiàn)“N”型震蕩上行，年度指數(shù)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板指。
浦銀安盛基金權(quán)益投資部副總監(jiān)蔣建偉認(rèn)為，2019年A股市場(chǎng)利好的方面首先是市場(chǎng)估值足夠低，即使考慮了企業(yè)盈利可能的下滑，市場(chǎng)估值依然處于較低水平。其次政策會(huì)在一定程度上有所轉(zhuǎn)暖，包括近期對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的扶持力度顯著加大。再加上外資對(duì)A股的配置比例逐步增加，蔣建偉認(rèn)為市場(chǎng)有機(jī)會(huì)進(jìn)入筑底階段。
東北證券認(rèn)為，2019年市場(chǎng)重新切換至“流動(dòng)性上+經(jīng)濟(jì)下”的概率較大，與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較低，受流動(dòng)性充裕帶來估值提升幅度較大的新興成長(zhǎng)板塊有望獲得更多的機(jī)會(huì)。不斷松綁的并購重組在結(jié)構(gòu)上也主要指向外延式增長(zhǎng)空間更大的成長(zhǎng)板塊，另外頂層政策對(duì)于“創(chuàng)新”的強(qiáng)調(diào)也在增多，可能會(huì)對(duì)新興成長(zhǎng)板塊股價(jià)形成共振。
新京報(bào)記者 王全浩 編輯 陳莉 校對(duì) 薛京寧
