劉強東2018年的小目標往前邁了一大步。在今年的烏鎮(zhèn)互聯(lián)網(wǎng)大會上，劉強東曾提到，2018年京東的小目標是“讓更多女人喜歡京東”，如此看來，京東與唯品會的搭伙似乎是個再恰當不過的選擇，在唯品會3億會員中，女性會員超過80%。
12月18日，騰訊和京東將認購唯品會新發(fā)行的A類普通股，認購金額分別約為6.04億美元和2.59億美元，持有唯品會全部已發(fā)行股份的7%和5.5% （包含此前已擁有的股份）。
截至目前，赴美上市的中國電商企業(yè)一共有八家，其中當當網(wǎng)、麥考林已經(jīng)退市，最新上市的則是中國奢侈品電商第一股寺庫。受騰訊、京東入股的利好消息影響，唯品會12月18日（美東時間）股價大漲，最高漲幅逼近50%。
鳳凰網(wǎng)科技制圖
成立于2008年12月的唯品會，創(chuàng)立不到三年即赴美IPO，雖流血上市但在一年多后又迅速化身妖股，股價最高時較最低點暴漲了60倍，目前唯品會已經(jīng)持續(xù)實現(xiàn)了20個季度盈利，但營收增速的放緩、拉新以及活躍用戶的壓力，又讓唯品會自2015年以來股價長期低迷，直到這次騰訊、京東的入股，讓唯品會的股價有了一次大幅的提振。
在唯品會的九年浮沉錄背后，你可以看到中國電商發(fā)展的縮影。
創(chuàng)立到上市，僅用了三年
世人皆知唯品會，但CEO沈亞卻頗為低調(diào)。
沈亞很少出現(xiàn)在公眾面前，不會出單曲參演電影，也不會高調(diào)地衣錦還鄉(xiāng)，在知乎上一個關(guān)于“唯品會CEO沈亞是一個什么樣的人”的問題中，有一個回答是，“作為CEO，很親民，普通員工經(jīng)常在飯?zhí)靡姷剿�，跟我們一樣吃的是員工餐。”
1998年，彼時正在做電池出口業(yè)務(wù)的溫州人沈亞結(jié)識了另一位精明的溫州人洪曉波，兩人開始搭檔做手機配件生意，并迅速賺到了合伙生意的第一桶金。
2007年，沈亞和洪曉波進入長江商學(xué)院學(xué)習(xí)，就讀期間，他們決定第二次創(chuàng)業(yè)，目標是電子商務(wù)。某天清晨，洪曉波看到妻子正在法國VP（Vente privee）名品折扣網(wǎng)上搶購名牌打折包，這一下給洪曉波提供了創(chuàng)業(yè)的明確思路。
經(jīng)過三個月的調(diào)研，2008年12月，主打“名牌折扣+限時搶購+正品保險”的唯品會在廣州信義會館正式成立，五個聯(lián)合創(chuàng)始人共同出資3000萬元人民幣作為資本金，沈亞擔任董事長，洪曉波是副董事長。
當時的中國，消費升級尚未孕育，人民群眾的消費能力有待提高，唯品會全面模仿法國VP的奢侈品折扣模式并不順利，每月成交量僅十幾單。沈亞分析，“測試證明，消費者對網(wǎng)購1000元以上的商品極度審慎，無論你的折扣力度有多大，他們絕不輕易出手。如果唯品會堅持做奢侈品，恐怕很快就會關(guān)門了。”
唯品會迎來了自己的第一次戰(zhàn)略調(diào)整——將自身定義為“一家專門做特賣的網(wǎng)站”，一方面聯(lián)系大量二三線時尚精品，幫他們清理庫存及過季商品，另一方面，也針對當季商品進行限時折扣。2009年10月，唯品會上線了掌上唯品會，較早布局了手機端。
和京東理念一致的是，唯品會也頗為重視物流，沈亞認為物流是電商的核心競爭力之一，“前臺收單后，如果商品還堆在供貨商的庫房，就談不上速度，沒有速度，消費者就會拋棄你。”
2010年下半年，為革新物流體系，沈亞找來了曾在華潤、當當網(wǎng)及第三方物流公司任職的唐倚智，來擔任彼時的倉儲物流主管。唐倚智上任后主導(dǎo)唯品會引入“干線物流”模式，即同一地區(qū)的訂單，先打包交由自家物流公司配送至中心城市，而后再由當?shù)匚锪鞴具M行二次配送，交到消費者手中。
明確的方向和合理的戰(zhàn)略，讓唯品會在創(chuàng)立短短三年之后就踏上了上市之路，2012年3月23日，唯品會成功登陸美國紐約證券交易所上市。
流血上市，而后造就妖股
2012年3月23日，這一天，初春的寒意尚在，中概股依然沉浸在低迷氛圍中，不被美國的投資者所看好，唯品會的發(fā)行價從8.5美元-10.5美元每股下調(diào)至6.5美元每股，首日開盤即破發(fā)，并一度跌至4美元每股，最終報收每股5.5美元，較發(fā)行價下跌15.38%，被業(yè)界稱為“流血上市”。
直到半年后，唯品會的股價才重回到發(fā)行價6.5美元每股，此后又是近半年的時間，2013年2月，唯品會發(fā)布2012第四季度財報，同比扭虧為盈，首次實現(xiàn)盈利的消息讓股價迅速上漲，而唯品會2014財年給出的數(shù)據(jù)——公司營收、凈利潤分別為37.7億美元和1.37億美元，增長122.4%與162.4%——在增速飛快的勢頭下，唯品會股價一度飛升至229美元每股，較股價最低時暴漲近60倍，被市場稱為“第一妖股”。
沈亞的個人身家隨之突破百億元人民幣，但他并不喜歡“妖股”的稱呼，也從不認可，在他看來，唯品會的火箭式上漲，贏在順勢。
唯品會CEO 沈亞
2014年2月14日情人節(jié)，彼時電商屆最大的一則新聞塵埃落定——唯品會以1.125億美元現(xiàn)金，戰(zhàn)略投資樂蜂網(wǎng)，占其75%股份，這也是唯品會上市以來首次大規(guī)模并購?fù)顿Y，沈亞表示，此次聯(lián)姻，是看中樂蜂網(wǎng)強勢的美妝產(chǎn)品渠道及客戶資源，以期充實唯品會的特賣品類。
次月，唯品會進一步擴充產(chǎn)品品類，首次推出了汽車特賣專場，而到了2014年底，唯品會注冊會員突破1個億。
被媒體廣泛報道的是，某服裝品牌負責人曾透露過與唯品會合作的四個理由：處理尾貨和過季產(chǎn)品；做免費的品牌廣告；限時限量的特賣模式，不會影響供貨商的線下價格體系，品牌商還可以拿一些新品到唯品會做一些銷售測試；賬期很短，僅1個月左右（大部分電商的賬期都在3個月以上），不壓供貨商的貨款。
那是唯品會頗為風(fēng)光的一年，但緊接著，挑戰(zhàn)和風(fēng)波開始襲來。
風(fēng)波不斷、質(zhì)疑不斷
2015年4月，唯品會的股價處在歷史最高點30.72美元，當時的市值是178.79億美元，對比現(xiàn)在，唯品會的股價在12美元上下波動，市值剛剛超過70億美元，市值縮水了60%，這中間發(fā)生了什么？
數(shù)據(jù)體現(xiàn)出來的是，在營收、凈利潤、活躍用戶數(shù)等方面，2015年下半年，唯品會已經(jīng)結(jié)束了此前的瘋狂增長，增速放緩成為事實。
2015年第一季度，唯品會的營收同比增速首次下降到100%以下，而接下來的兩個季度增速依舊在快速下滑，到了第三季度，唯品會在2015年11月13日發(fā)布業(yè)績預(yù)警，營收86億-87億元，比預(yù)計年增長71%-74%下降了10%，當天唯品會的股價應(yīng)聲下跌，跌幅27%。
面對電商整體用戶增速平緩的大環(huán)境下，唯品會也面臨著自己的壓力。天貓聚劃算、當當尾品匯、京東閃團等紛紛采用限時特賣的模式進行清貨；阿里、京東等電商平臺紛紛下沉到低線城市，入侵唯品會的重要陣營；加之跨境電商的興起，都對唯品會帶來了正面沖擊。
最新的財報顯示，截至2017年9月30日，唯品會第三季度總凈營收為人民幣153億元，同比增長27.6%；歸屬于唯品會股東的凈利潤為人民幣3.381億元，同比下滑1%；過去12個月中，活躍用戶人數(shù)6050萬人，同比增加22%。
沈亞在隨后的高管解讀財報電話會議中表示，“盡管我們的新用戶增速不如從前，值得注意的是，在今年第三季度，新增用戶、甚至是老用戶的質(zhì)量卻增加不少，讓我們在這個季度的平均每位用戶營收大幅增加。”
2017年第三季度財報顯示，唯品會的用戶粘性保持了上揚態(tài)勢。用戶人均消費額達643元，復(fù)購率達84.4%，復(fù)購用戶銷售占比95%，得益于客單價4%和人均訂單量7%的同比增長，唯品會的人均消費同比增長11%。
盡管如沈亞所說，用戶粘性上揚，人均消費也同比增長，但相較以往，唯品會凈利潤依然同比下滑了1%，利潤率呈下滑態(tài)勢，原因是對金融和自建物流的持續(xù)投入。
2017年5月16日，唯品會發(fā)布2017年第一季度財報，同時正式宣布分拆互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)和重組物流業(yè)務(wù)，唯品會方面表示，其電商+金融+物流“三駕馬車”的戰(zhàn)略布局也將成為新的業(yè)績增長引擎。
聯(lián)姻京東、騰訊的新故事
2017年6月，唯品會曾一次性清空3萬多條微博，正式宣布品牌升級，將定位語從“一家專門做特賣的網(wǎng)站”升級為“全球精選正品特賣”。
京東和唯品會兩家公司在今年7月12日聯(lián)合發(fā)表“抵制不正當競爭行為的聲明”，稱某電商平臺利用其市場壟斷地位，以各種方式要求商家簽署“獨家”協(xié)議，并從京東和唯品會等平臺退出，否則很難得到資源支持，甚至存在遭遇處罰的危險。
盡管此前早有京東正和唯品會秘密談判收并購的傳聞，但這一次的聯(lián)合聲明，雙方結(jié)盟劍指阿里的意味明顯。
傳聞最后總是真的。12月18日，騰訊和京東將向唯品會投資8.63億美元，雙方將分別持有唯品會全部已發(fā)行股份的7%和5.5% （包含其現(xiàn)已擁有的股份）。
據(jù)悉，騰訊將在其微信錢包界面給予唯品會入口，京東也將會在其手機APP主界面和微信購物一級入口的主界面接入唯品會，幫助唯品會在京東渠道上達成一定的交易額目標。
對當前的唯品會來說，新用戶增速放緩，急需新的流量入口，唯品會瞄準了社交平臺，而微信這個10億月活的“流量黑洞”是最佳之選。在2017年Q3財報高管解讀中，唯品會方面表示，目前正著眼于社交平臺，包括微信等，甚至是迷你小程序。“目前為止，我們只啟用了一個迷你小程序，目前來看效果還不錯。當然，我們還需要進一步評估，對唯品會而言，這可能會成為獲取流量的有效方式之一。”
唯品會和京東的聯(lián)盟或許更多的是一種惺惺相惜之情，唯品會的核心品類——服飾穿戴和美妝——恰恰是京東相較于天貓與淘寶的弱勢部分；用戶結(jié)構(gòu)方面，唯品會3億會員中女性會員超過80%，而京東以3C數(shù)碼起家，男性用戶占比較高，雙方可以形成用戶結(jié)構(gòu)上的互補；供應(yīng)鏈方面，京東物流體系的全面覆蓋，也能夠幫助唯品會進軍全國。
公告中還提及，騰訊和京東認購的A類普通股會受到為期兩年的鎖定期限制。在兩年的鎖定期內(nèi)，騰訊有權(quán)任命一位唯品會董事會成員，京東可以任命一位董事會的觀察員。兩年鎖定期期滿后，只要騰訊和京東各自持有唯品會全部發(fā)行股份的12%和8%左右的股權(quán)，或根據(jù)與唯品會的共同協(xié)定，騰訊和京東可以繼續(xù)保有其董事和觀察員的任命權(quán)。
騰訊、京東聯(lián)合股權(quán)投資完成后，將共計持有唯品會12.5%的股權(quán)，逼近目前第一大股東沈亞的股份比例14.1%，在唯品會方面提供給鳳凰網(wǎng)科技的Q&A中顯示，沈亞所持股票屬B類普通股，1股擁有10票投票權(quán)，而除沈亞之外的其他股東所持股票屬于A類普通股，1股只有1票投票權(quán)，因此此次交易后沈亞不僅仍是唯品會第一大股東，并且仍然持有近60%的投票權(quán)。
同時，唯品會方面反復(fù)強調(diào)，“唯品會將繼續(xù)保持獨立運營，沈亞也會繼續(xù)保持絕對控制權(quán)，唯品會仍是一家沈亞可以完全掌控的公司。”
根據(jù)《財經(jīng)》雜志的報道，一位曾與沈亞接觸過的電商創(chuàng)業(yè)者說：“沈亞并不是一個輕易妥協(xié)的人，體現(xiàn)之一就是他從來沒有賣過唯品會一分錢股票。這意味著，如果不是迫不得已，唯品會更愿意謀求自身獨立發(fā)展。”
或許未來兩年騰訊和京東存在進一步增持唯品會的可能性，但當下入股消息的利好，已經(jīng)體現(xiàn)在了唯品會的股價上，唯品會12月18日（美東時間）股價大漲，最高漲幅逼近50%。
當流量聚集的馬太效應(yīng)越來越集中，對于垂直電商來說，獲取流量變得越來越難。阿里、京東等巨頭的抓手已經(jīng)伸向了各種垂直領(lǐng)域，且來勢洶洶，垂直電商的處境將越來越艱難。即使是被稱為“中國電商第三極”的唯品會，也讓我們看到，與其成為敵人，不如與巨頭結(jié)盟，取其流量。
