對于公司來說，重要的是把公司經(jīng)營好，這就是對投資者最好的回報。

在4月25日發(fā)布的2017年年報里，典型的白馬藍(lán)籌股格力電器做了一件“非典型”的事情，稱無分紅計劃。4月26日，公司還因此收到深交所關(guān)注函，要求其說明未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的具體原因及合理性，說明是否切實保護(hù)了中小投資者的利益。

年報數(shù)據(jù)顯示，格力電器2017年業(yè)績靚麗，實現(xiàn)營收1482.9億元，同比增36.92%;凈利潤224億元，同比增44.87%，公司的基本每股收益為3.72元。面對這樣一份優(yōu)異的年報，該公司卻推出了不分紅的利潤分配方案。在目前管理層高度重視上市公司現(xiàn)金分紅的大背景下，格力電器無疑是往監(jiān)管的“槍口”上撞。

格力電器給出了不分紅的原因：根據(jù)2018年經(jīng)營計劃和遠(yuǎn)期產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司預(yù)計未來在產(chǎn)能擴(kuò)充及多元化拓展方面的資本性支出較大，為謀求公司長遠(yuǎn)發(fā)展及股東長期利益，公司需做好相應(yīng)的資金儲備。公司留存資金將用于生產(chǎn)基地建設(shè)、智慧工廠升級，以及智能裝備、智能家電、集成電路等新產(chǎn)業(yè)的技術(shù)研發(fā)和市場推廣。

但市場似乎對其給出的理由并不買賬。4月26日，格力電器開盤跌停。受格力電器不分紅的影響，一批白馬藍(lán)籌股都出現(xiàn)下跌。

對于價格高企，不僅需要上市公司良好的業(yè)績?yōu)楣蓛r做支撐，也需要良好的分紅方案來體現(xiàn)公司的股價仍具有相應(yīng)的投資價值。但格力電器卻“一毛不拔”，這對股價高企的白馬藍(lán)籌股當(dāng)然是一個不小的打擊。

近年來，監(jiān)管層也一直高度重視上市公司回報股東，認(rèn)為給予投資者合理的投資回報，為投資者提供分享經(jīng)濟(jì)增長成果的機(jī)會，是上市公司應(yīng)盡的責(zé)任和義務(wù)。監(jiān)管層督促上市公司進(jìn)行分紅，考慮到不同上市公司所處的行業(yè)、發(fā)展階段和盈利水平存在較大差別，鼓勵上市公司結(jié)合上述因素，增加現(xiàn)金分紅在利潤分配中的占比。

如果上市公司不分紅，可能會讓投資者對該公司發(fā)展是否出現(xiàn)問題、未來盈利能力是否有保障等方面產(chǎn)生質(zhì)疑。不過，格力2017年的業(yè)績證明了其效益依舊很好，而不分紅是為了可發(fā)展公司具有很好發(fā)展前景的新產(chǎn)業(yè)，這也無可厚非。畢竟經(jīng)營好公司新產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造更多價值，最終會給投資者帶來更好的回報。

實際上，格力電器不分紅其實無損于公司股票的投資價值。在利潤分配的問題上，市場常把送轉(zhuǎn)股視為是分配游戲，實際上，現(xiàn)金分紅同樣也只是一種分配游戲。上市公司不分紅，那么投資者每股對應(yīng)的權(quán)益就不會受到影響。比如，格力電器的每股凈資產(chǎn)是10.90元，這其實就是投資者每股對應(yīng)的權(quán)益。格力電器不分紅，投資者對應(yīng)的每股凈資產(chǎn)就是10.90元，如果每股分紅2.00元，投資者每股對應(yīng)的權(quán)益就減少2.00元，剩下的每股凈資產(chǎn)也就是8.90元。

格力電器不分紅，影響最大的是公司第一大股東格力集團(tuán)，在不套現(xiàn)股份的情況下，分紅是它唯一的回報來源。包括第十大股東董明珠同樣也面臨著這個問題。至于中小投資者，上市公司不分紅或許不是一件壞事。因為上市所分的紅利可能都被除息給除掉了，分紅變成了投資者的“無所得”。

分紅成為一種回報，是建立在填權(quán)的基礎(chǔ)上的。而股價填權(quán)的最終動力，來自于公司的發(fā)展，并因此推動公司股價的上漲。因此，對于公司來說，重要的是把公司經(jīng)營好，這就是對投資者最好的回報了。