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銀行、制藥、零售和電信企業(yè)料受益于此次稅改醫(yī)療保健、私募股權(quán)機(jī)構(gòu)和房地產(chǎn)行業(yè)影響參差不一

美國30年來最大規(guī)模的稅改自明年開始實(shí)施后將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。修訂后的稅法規(guī)定企業(yè)所得稅率將由35%下調(diào)到21%，資本支出允許全額抵扣，并且海外利潤匯回適用更低稅率。

新稅法將最有可能影響以下各個行業(yè)：

房地產(chǎn)/住宅建筑商

共和黨人在修訂稅法的最后階段堅(jiān)決納入的一個條款將為總統(tǒng)唐納德·特朗普等房地產(chǎn)投資者帶來意外的收益。這一變化使得房地產(chǎn)企業(yè)可以申請新的稅收減免，適用于合伙企業(yè)、有限責(zé)任公司和其他所謂的稅賦轉(zhuǎn)遞(pass-through)企業(yè)。

新稅法將新按揭貸款所允許的利息抵扣上限由目前的100萬美元降至75萬美元；眾議院原先曾要求將其削減至50萬美元。同時還保留了1萬美元的房產(chǎn)稅和地方所得稅的抵扣，不過這個數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于很多高收入家庭在加州、紐約州和新澤西州等地所付出的費(fèi)用。

科技企業(yè)

科技企業(yè)將受益于資金匯回。根據(jù)高盛集團(tuán)的估計(jì)，美國企業(yè)目前留在海外的利潤高達(dá)3.1萬億美元。彭博匯總數(shù)據(jù)顯示，其中最多的是蘋果公司，達(dá)到2520億美元，占其現(xiàn)金總額的94%；微軟、思科、谷歌母公司Alphabet Inc.和甲骨文緊隨其后。

不過匯回條款可能短期內(nèi)產(chǎn)生一個大額稅單。根據(jù)彭博行業(yè)研究的數(shù)據(jù)，以蘋果為例，14.5%的稅率相當(dāng)于366億美元的稅負(fù)，約合每股7美元。

資產(chǎn)管理公司

分析師預(yù)計(jì)，此次稅改大部分節(jié)約的稅金將用于增加派息和股票回購。這將推動美國股市走高，增加資產(chǎn)管理公司持有的投資價值。

給個人尤其是富人減稅，也將為資產(chǎn)管理公司的理財(cái)服務(wù)帶來更多需求。

銀行

根據(jù)高盛估計(jì)，新稅法平均而言可能提升2018年美國大銀行的盈利13%。提升幅度最大的將是富國銀行（17%）和PNC Financial Services Group Inc.（15%）。

摩根士丹利表示，這次稅改綜合而言對美國的銀行有益，因?yàn)閷⒂兄�于他們與低稅負(fù)的國際對手展開競爭。該法案中的許多條款，包括匯回海外現(xiàn)金，都可能刺激美國企業(yè)的并購，從而推動銀行的投資銀行業(yè)務(wù)。而銀行的財(cái)富管理部門可能會看到更多資金流入，因?yàn)榉ò附档土烁蝗说亩惵省?/p>

但利息費(fèi)用抵扣的減少將會影響銀行的盈利。這項(xiàng)規(guī)定也可能導(dǎo)致企業(yè)減少貸款。摩根士丹利表示，這對擁有較大房地產(chǎn)和商業(yè)貸款風(fēng)險敞口的Synovus Financial Corp.等銀行而言可能會比較痛苦。

根據(jù)摩根士丹利，聚焦于消費(fèi)者的Discover Financial Services和Synchrony Financial料所受沖擊會較低，因?yàn)閭�人本已無法扣除利息費(fèi)用，所以其行為不會有任何變化。

私募股權(quán)機(jī)構(gòu)

所得稅率的下調(diào)意味著企業(yè)應(yīng)該有更多現(xiàn)金用于收購，從而可能會提高私募股權(quán)公司的價值。此外可進(jìn)行收購的資產(chǎn)也會更多。許多綜合性企業(yè)集團(tuán)一直持有非核心資產(chǎn)，因?yàn)樗麄儾幌朐诔鍪蹠r產(chǎn)生大額稅負(fù)。

但就像銀行一樣，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)將因利息扣除降低而受到負(fù)面影響。金融公司利用債務(wù)為收購提供資金，如果借款的成本更高，可能會擾亂他們的商業(yè)模式。這也可能會限制交易的規(guī)模。

汽車企業(yè)

據(jù)瑞銀指出，包括業(yè)內(nèi)最大的公司通用汽車和福特汽車，將受益于所得稅率下調(diào)和海外利潤匯回時稅負(fù)的減少。

大型汽車經(jīng)銷商，比如AutoNation Inc.也能受益，因?yàn)樗麄儗Ｗ⒂诿绹�，并支付高稅率�?/p>

消費(fèi)品/零售商

零售商將從稅率下調(diào)中獲得巨大收益，因?yàn)樵S多企業(yè)全部或者至少絕大多數(shù)收入來自美國本土，并支付了在所有行業(yè)中最高的稅率之一。

連鎖和消費(fèi)品牌也預(yù)計(jì)稅改會提高它們商品和服務(wù)的需求。這些公司中有許多依靠中低收入消費(fèi)者的采購，個人稅負(fù)的變化（如標(biāo)準(zhǔn)抵扣提高一倍）會增加可支配收入。

工業(yè)企業(yè)

根據(jù)Jefferies LLC的數(shù)據(jù)，在機(jī)械行業(yè)，卡車行業(yè)可能會獲得最大的好處。企業(yè)稅率下調(diào)將使美國所有規(guī)模的運(yùn)輸公司都有更多資金來使用節(jié)能汽車來升級車隊(duì)。新稅法的資本支出抵扣增加，將促使運(yùn)輸企業(yè)有了購買新車的另一個動機(jī)。這對于卡車制造商Paccar Inc.和Navistar International Corp.等來說是一個潛在福音。

Jefferies并指出，對于卡特彼勒這樣的農(nóng)業(yè)及其設(shè)備供應(yīng)商來說，情況并非如此。當(dāng)前的農(nóng)作物價格使得農(nóng)民們還掙扎在盈虧平衡線上，這意味著企業(yè)減稅對他們影響甚微。但是，如果農(nóng)作物價格上漲，形勢就會改變。

Jefferies指出，減稅也可能刺激工業(yè)巨頭剝離對其當(dāng)前戰(zhàn)略而言并非核心的業(yè)務(wù)。對飛機(jī)供應(yīng)商波音和通用電氣來說，稅改可能也是一個福音，因?yàn)楹娇展�司也需要升級機(jī)隊(duì)。

能源企業(yè)

根據(jù)彭博行業(yè)研究，石油和天然氣公司將成為大贏家，因?yàn)樗麄冎Ц读怂�有行業(yè)中第二高的有效稅率，高達(dá)37%。但一些石油勘探者和設(shè)備供應(yīng)商將不會受益，因?yàn)樗麄內(nèi)蕴幱谔潛p狀態(tài)。

經(jīng)過游說，可再生能源行業(yè)在此次稅改中避免了一次重創(chuàng)，因7,500美元的電動汽車補(bǔ)貼和風(fēng)電生產(chǎn)抵免得到保留。但有人擔(dān)心，新稅法關(guān)于稅負(fù)抵扣的調(diào)整可能破壞風(fēng)能和太陽能項(xiàng)目的融資。

醫(yī)院和保險公司

據(jù)Leerink Partners分析師Ana Gupte的估計(jì)，新稅法將提升保險公司利潤最高達(dá)15%，因?yàn)樗麄冊�先的所得稅率較高。但是廢除奧巴馬醫(yī)保的個人強(qiáng)制保險，將不會幫到醫(yī)療保險商和醫(yī)院。結(jié)束這一規(guī)定--要求所有美國人都要獲取醫(yī)療保險否則面臨罰款--可能會減少購買保險的人數(shù)。對于醫(yī)院而言，無保險人數(shù)的增加意味著付費(fèi)客戶減少。

制藥企業(yè)

美國制藥商將是稅改中利潤匯回條款的最大受益者之一。他們在海外擁有數(shù)以十億美元計(jì)算的盈利，現(xiàn)在可以以較低的稅率將這些現(xiàn)金帶回家。雖然新稅法已被共和黨人吹捧為創(chuàng)造就業(yè)的利器，但現(xiàn)實(shí)情況是，制藥公司更有可能把錢還給股東，或者用它來進(jìn)行收購。生物技術(shù)和制藥公司開發(fā)罕見疾病藥物將獲得更小的稅負(fù)抵扣。根據(jù)現(xiàn)行法律，對于影響少數(shù)患者的罕見疾病，他們可以扣除50%的試驗(yàn)成本。修訂后的法案將此比例削減至25%，因此在未來十年將給政府增加收入325億美元。

電信公司

這是另一個可能增加資本投資的行業(yè)，因?yàn)殡娦殴�司�?jīng)常需要升級網(wǎng)絡(luò)。而新稅法允許這種支出可以立即扣除，而不是分?jǐn)偟胶脦啄�。AT＆T Inc.已經(jīng)表示，根據(jù)新稅改計(jì)劃，明年將在美國基礎(chǔ)設(shè)施方面增加投資10億美元。