【院長觀察】

達(dá)沃斯觀察(一)：特朗普突然決定參加達(dá)沃斯論壇，背后另有深意

達(dá)沃斯觀察(二)：世界會(huì)不會(huì)落入“金德爾博格陷阱”

達(dá)沃斯觀察(三)：擁抱一個(gè)可以流動(dòng)的世界，是數(shù)據(jù)時(shí)代的選擇

達(dá)沃斯觀察(四)：劉鶴釋放信號(hào)，以市場開放方式讓世界分享中國紅利

鳳凰財(cái)經(jīng)研究院院長劉杉

達(dá)沃斯的大雪幾十年不遇，當(dāng)?shù)卣�府一度發(fā)出雪崩警告。

好在達(dá)沃斯的雪山是友善的，雪崩終沒有發(fā)生。不過，美國財(cái)長在達(dá)沃斯的一番話卻導(dǎo)致美元匯率雪崩。周三，在努欽表示“美元走軟有利于”美國貿(mào)易之后，美元?jiǎng)?chuàng)出了去年3月份以來的最大跌幅。

口頭干預(yù)匯率的效果并沒有持續(xù)力。外電評(píng)論道，努欽此番講話可能為美元匯率進(jìn)一步下滑做鋪墊，但它并不是美元疲軟的關(guān)鍵。國際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)認(rèn)為，美元下跌至三年低點(diǎn)，更重要的因素是市場對(duì)美國貨幣政策和海外經(jīng)濟(jì)增長的看法發(fā)生了改變。

弱美元已經(jīng)成為美國政府的政策選擇，在重商主義思想推動(dòng)下，促進(jìn)出口，減少貿(mào)易逆差，要求弱美元政策做支撐。

美國商務(wù)部長羅斯同日在達(dá)沃斯被記者問及關(guān)于美國宣布課征太陽能板和洗衣機(jī)關(guān)稅的決定時(shí)，羅斯承認(rèn)還會(huì)祭出更多的關(guān)稅措施，“引發(fā)許多貿(mào)易措施的是我們的貿(mào)易伙伴有不當(dāng)行為”，“就美國祭出的這些行動(dòng)而言，貿(mào)易議程會(huì)非常多”。

此前，美國貿(mào)易代表辦公室剛剛宣布了極具保護(hù)主義色彩的“201調(diào)查”結(jié)果，并對(duì)進(jìn)口洗衣機(jī)和光伏產(chǎn)品征收保障性關(guān)稅。此舉被輿論普遍認(rèn)為是打響了“世界貿(mào)易戰(zhàn)的第一槍”。

美國財(cái)長和商務(wù)部長分別對(duì)美元匯率和貿(mào)易政策的表態(tài)，加深了市場對(duì)美國重啟重商主義的憂慮。美國單邊主義政策不僅影響與貿(mào)易伙伴的關(guān)系，也給世界經(jīng)濟(jì)帶來明顯的負(fù)外部性。

重商主義（Mercantilism）產(chǎn)生于16世紀(jì)中葉，盛行于17—18世紀(jì)中葉。該理論認(rèn)為，在貨幣金屬本位制度下，一國的富強(qiáng)可以通過貿(mào)易順差獲得，即一國積累的金銀越多，就越富強(qiáng)。該理論政策主張是國家干預(yù)貿(mào)易活動(dòng)，禁止金銀輸出，增加金銀輸入。

很顯然，重商主義的理論基礎(chǔ)是國家可以通過貿(mào)易獲得財(cái)富。但隨著貨幣金屬本位制度的衰落，人們對(duì)國際貿(mào)易的認(rèn)識(shí)也在發(fā)生變化。貿(mào)易并不是一國獲取財(cái)富的手段，而是增加雙邊福利的市場交易方式。

美國在商人出身的特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后，開始重視貿(mào)易平衡，期望透過減少進(jìn)口來增加本國就業(yè)機(jī)會(huì)。然而，無論是人為讓美元貶值，還是主動(dòng)提高貿(mào)易壁壘，都不會(huì)讓基于國際分工導(dǎo)致的衰落的美國制造業(yè)在短時(shí)間內(nèi)獲得振興。關(guān)稅壁壘是一柄雙刃劍，在刺傷對(duì)手同時(shí)，也會(huì)自傷本國消費(fèi)者。進(jìn)口品價(jià)格上升必然導(dǎo)致消費(fèi)者要支付更多的銀兩，同時(shí)也不可能帶來本國制造業(yè)的復(fù)蘇，因?yàn)槌杀靖�低的新的出口商很可能成為替代者�?/p>

而出口國外匯收入的減少，更可能減少從美國的進(jìn)口，美國出口部門同樣會(huì)受到影響。

貿(mào)易戰(zhàn)不僅帶來貿(mào)易伙伴之間的互相傷害，也會(huì)損傷美國主導(dǎo)的戰(zhàn)后美元體制。盡管布雷頓森林體系已經(jīng)不復(fù)存在，但歷史形成的美元結(jié)算和儲(chǔ)備制度依然保留至今，美國提高關(guān)稅減少貿(mào)易逆差同時(shí)，也會(huì)因美元對(duì)世界市場的供給減少，而減弱世界經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力。

一個(gè)不負(fù)責(zé)任的大國，自然無法勝任全球經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)定者”角色，世界領(lǐng)袖地位必會(huì)遭到質(zhì)疑。

重商主義一定會(huì)重傷美國和世界經(jīng)濟(jì)。