理財如足球，也需排兵布陣
6月14日，世界杯揭幕戰(zhàn)在莫斯科盧日尼基體育場舉行，由東道主俄羅斯對戰(zhàn)沙特阿拉伯。最終俄羅斯以5比0的懸殊比分大勝亞洲的沙特隊，創(chuàng)下了世界杯揭幕戰(zhàn)最大比分記錄。
此前俄羅斯與沙特阿拉伯世界排名基本上不分伯仲，而本次俄羅斯隊能夠大比分戰(zhàn)勝沙特隊，有效的排兵布陣功不可沒。本場比賽俄羅斯隊祭出的是4231陣型，對于腳下功夫不強、而身高占據(jù)優(yōu)勢的俄羅斯隊來說，這是一套防守反擊的陣型。防守端布重兵，沙特隊缺乏單點突破能力，而俄羅斯這個戰(zhàn)斗民族屢屢發(fā)揮進攻威力，最終大獲全勝。
在一只完整的球隊中，前鋒、中鋒、后衛(wèi)及守門員各司其職，想要拿下比賽的勝利，前鋒的進球固然重要，后衛(wèi)的防守、門將的神勇都功不可沒。
像俄羅斯隊這樣，知道如何合理配置球員的球隊，往往能夠打出最好的成績。“全球資產(chǎn)配置之父”加里•布林森也曾說，長遠看，大約90%的投資收益都是來自于成功的資產(chǎn)配置。
從這個角度來看，投資理財與足球比賽有異曲同工之處。在投資理財中，權(quán)益類資產(chǎn)好比前鋒，固收類資產(chǎn)好比中后衛(wèi)，不同的資產(chǎn)起到的作用不一樣。要想長期取得優(yōu)秀的投資收益，一定是各類資產(chǎn)良好配置的結(jié)果。
資產(chǎn)配置，控風險謀回報的“中正之道”
何為資產(chǎn)配置?天弘基金副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學家熊軍給出定義，資產(chǎn)配置工具是一種實現(xiàn)承擔風險并且獲取承擔風險回報的操作工具。
“資產(chǎn)配置是實在的風險管理工具，風險水平確定以后，回報基本上也就確定下來。” 在熊軍看來，資產(chǎn)配置首要功能是管理好風險，其次是在可接受的風險內(nèi)努力提高風險回報。
俗話說，“不要把雞蛋放到一個籃子里”，分散投資即是資產(chǎn)配置的一個重要原則。但需要注意的是，資產(chǎn)配置并不簡單是分散投資，資產(chǎn)配置要求投資組合類的各類資產(chǎn)是弱相關(guān)甚至是負相關(guān)。比如在2015年下半年股市的連續(xù)下跌行情中，如果只是投資了股票或者股票型基金，而沒有固收類資產(chǎn)的配置，那投資組合的收益率一定很難看。
簡單來說，投資者在資產(chǎn)配置中需要去謀篇布局，既需要前鋒一樣沖鋒陷陣的權(quán)益類資產(chǎn)，比如股票，權(quán)益類基金;也需要像中后衛(wèi)一樣的固定收益類資產(chǎn)，它們能最大限度起到保護資產(chǎn)的作用;同樣也需要像守門員這樣的現(xiàn)金類資產(chǎn)，這類資產(chǎn)是最后的防線。
在此基礎上，不同資產(chǎn)不同的配置比例，將最終決定投資組合最后的收益率。當股票或股票型基金的比例較高，這個時候投資組合所面臨的風險就會增加，但獲得高收益率的可能性也會增加。最簡單的資產(chǎn)配置是30%的權(quán)益類資產(chǎn)加上70%的固收類資產(chǎn)。
熊軍指出，通過資產(chǎn)配置可以促進整個投資管理從預期收益率驅(qū)動轉(zhuǎn)向風險管理為導向，將長期投資目標轉(zhuǎn)換成為可以操作的中短期投資目標，有助于促進投資的專業(yè)化分工。
指數(shù)基金也適合做資產(chǎn)配置
指數(shù)基金從誕生之日就因簡單易懂，容易入門受到投資者的青睞，很多專業(yè)投資者都是通過投資指數(shù)基金，來作為自己資產(chǎn)配置的底層資產(chǎn)。
現(xiàn)在的指數(shù)基金基本已經(jīng)涵蓋了所有類別的大類資產(chǎn)，股票、債券、商品、現(xiàn)金等資產(chǎn)均有相應的指數(shù)基金所對應。只要配置了指數(shù)基金，相當于間接配置了大類資產(chǎn)。
“并且如果投資策略或投資風格很清晰，可以用一個策略將它演化出來，就可以用一個指數(shù)加以代表。不僅大類資產(chǎn)、風格資產(chǎn)以及具體的投資策略，在進行配置的時候都可以用指數(shù)來代表作為配置的對象。”熊軍說。
在發(fā)達國家的投資實踐中，理財顧問提供的是一攬子的解決方案，而非單一的投資品種。通過資產(chǎn)配置為客戶解決投資理財?shù)男枨螅谶@個過程中，很多都是借助于指數(shù)基金所實現(xiàn)。
在復雜的投資環(huán)境下，投資者選擇資產(chǎn)面臨諸多難題。熊軍認為，對管理者來說，應該圍繞投資者的風險偏好和風險承受能力，把風險水平下每一個資產(chǎn)的回報拿到手，這個過程可以通過指數(shù)基金來實現(xiàn)。
