資本市場的變化還是很任性。
就在半個月前，手握重金的人還被困在“茅房困境”里：糾結著到底該買房還是買茅臺的股票。十天之后，市場就替他們做出了選擇：從11月16日到24日，貴州茅臺的股價連跌6天，縮水上千億，貴州茅臺也成了股價泡沫論中的一個典型案例。
一位最近很火的財經(jīng)評論人說，只有在平庸的時代，資金才會去擁抱白酒板塊。
但你是否知道，從平庸中走出來的資金，最終又去了哪里？
答案是房地產(chǎn)。11月22日，萬科A封漲停，從那之后萬科A的股價一路上漲，一直到筆者完成此稿的29日，萬科A的當日股價仍有8%的漲幅。除了萬科A之外，保利地產(chǎn)、陽光城等地產(chǎn)股，都迎來了集體狂歡。
答案居然是房地產(chǎn)。這還是那個一直在擠泡沫的房地產(chǎn)板塊嗎？
這確實讓人有點難以理解，房價讓政策壓得抬不起頭來，地產(chǎn)商的股價卻連連告捷。
為此，我花了三個小時，看了中金、海通等5家券商關于2018年地產(chǎn)板塊的研報，發(fā)現(xiàn)證券公司對明年房地產(chǎn)的走勢都較為樂觀。換句話說，地產(chǎn)股的大漲還是有理由的。
其中，招商證券的表述最為“興奮”，在其結論中有一段原話是“房地產(chǎn)全局銷量同比底部進入可視范圍、重點城市銷量邊際改善、政策面對于一二三四線城市的邊際影響將先后減弱，長效機制難成大殺器，且按揭利率或將小周期見頂。”
翻譯成白話文就是，2018年房地產(chǎn)行業(yè)在全國范圍內(nèi)銷售見底，重點城市的銷售情況將逐步得到改善，政策面對市場的影響將逐步減弱，長效機制難以帶來重大影響，利率在短期內(nèi)也將不再上漲。
海通證券的研報算是比較保守的，說“2018年基本面展望，銷售和投資下行但不失速。”
大概理由如下：
1、限購限貸政策對一二線城市需求仍起主要影響，調(diào)控政策大概率會持續(xù)；但考慮自身經(jīng)濟穩(wěn)定性因素，政策存在邊際改善空間；2、供應端也出現(xiàn)結構調(diào)整，土地成交增加而新開工下降，18年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增速小于17年，但不至于為負。
3、政策及市場的趨穩(wěn)催生房企通過模式創(chuàng)新的方式獲得收益，比如包括REITs在內(nèi)的創(chuàng)新金融工具并非僅僅為了融資，核心仍是提高周轉，開發(fā)商會通過苦練內(nèi)功進行優(yōu)勝劣汰。
所以，按照這種基本面的分析邏輯，明年房價的走勢是可以見到底的。而且就按照當下的市場情勢來看，這個“底”離我們并不遠。
證券公司對基本面的預測很有說服力，畢竟人家端的就是這碗飯。
也許有人會問，為什么政策層面一直表態(tài)樓市調(diào)控不放松，但仍然會給出樂觀分析，資本市場也仍然買賬、造就地產(chǎn)股大漲？
90度地產(chǎn)從一些行業(yè)大咖那里獲得的答案大致是，從目前來看，樓市政策仍以維持市場穩(wěn)定為第一要務，避免大起大落。同時，目前決策層給出的樓市政策并無短期速成的“殺招”，限購、限貸、限售政策的效力在今年年初及年中已經(jīng)得到釋放。
有一個細節(jié)或許可以佐證這一觀點。
11月21日，住建部會同國土資源部、人民銀行在湖北省武漢市召開部分省市房地產(chǎn)工作座談會，學習貫徹黨的十九大精神，部署近期房地產(chǎn)工作。
會議強調(diào)，進一步落實地方調(diào)控主體責任，堅持分類調(diào)控、因城因地施策，堅持調(diào)控目標不動搖、力度不放松，保持調(diào)控政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性，切實防范化解房地產(chǎn)風險，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。
這是負責設計及實施“房地產(chǎn)長效機制”的三個直接主管部門在十九大之后第一次聯(lián)合召開房地產(chǎn)相關工作會議，可謂意義重大。而在這次會議上，三部委也明確提出“防范化解房地產(chǎn)風險，不能有任何喘口氣、歇歇腳的念頭”。
這個會議的級別相當高，會議關于明年房地產(chǎn)工作的指示相當具體，會議對明年工作形勢的表述也相當嚴肅，這三點之下，應該足以讓市場不寒而栗了吧？
不過，地產(chǎn)股的集體歡呼還是來了。
所以我說，如果市場一直以這種波瀾不驚的態(tài)勢發(fā)展，那基本面就是基本面，完全可以被預測。
不過，人生中總會有意想不到的事情發(fā)生，樂極生悲說的就是這個。資本市場也不例外。
比如，貴州茅臺想上演個“市值破萬億的酒神養(yǎng)成記”，那就一定會有人出來潑冷水。貴州茅臺股價大幅下跌之后，有分析人士指出，“貴州茅臺的風險除了股價上漲過快外，還來自于監(jiān)管層的態(tài)度。”
同樣的道理，如果來自地產(chǎn)板塊的集體狂歡聲勢浩大、備受矚目，那結果又會如何呢？
房子不是用來炒的，蓋房子的人的股票也不是用來炒的。不能逼著決策層痛下殺手。“殺招”絕對是有，這一點毋庸置疑。
從目前來看，雖然住建部、央行、銀監(jiān)會聯(lián)合起來整頓各種名目的信貸資金，并已經(jīng)取得了一定成效，但伴隨著十一前后“定向降準”釋放的信號，貨幣政策仍然維持在“中性”，而非“緊縮”。因此，在信貸資金上的收緊空間仍然存在。
另據(jù)90度地產(chǎn)獲得的消息稱，明年房地產(chǎn)稅立法是大概率事件，當然具體能否進入立法程序，還是要綜合看市場等因素，還存在變數(shù)。不過，據(jù)說一旦決定要出，那就不空轉、不試點，直接一刀切。
